Почему фондовый рынок «горячий», а рост ВВП замедляется?

Семинар «Макроэкономика и фондовый рынок», 29 июня. (Фото: Vietnam+)

29 июня Главное статистическое управление объявило, что шестимесячный валовой внутренний продукт (ВВП) достиг 5,64%. В то время как экономический рост замедлился из-за воздействия эпидемии, фондовый рынок Вьетнама процветал, а индекс VN-Index с начала года вырос на 23,4%. В результате многие задаются вопросом лопнет ли пузырь на фондовом рынке?

Противоречивые мнения

Признавая корреляцию между макроэкономикой и фондовым рынком, г-н Нгуен Шон, председатель Вьетнамского депозитария ценных бумаг (VSD), сказал, что в настоящее время нет необходимости беспокоиться о «пузырях» активов, включая акции.

Выступая на семинаре «Макроэкономика и фондовый рынок», проведенном журналом «Экономика и прогнозирование» во второй половине дня 29 июня, г-н Шон подчеркнул, что рост фондового рынка в 2020 году будет «горячим» с «двойной целью» контроля эпидемии (в течение первых 3-4 месяцев года это очень хорошо удавалось), а также ростом ВВП (ниже установленной цели, но по сравнению с региональным - впечатляющий рост).

Кроме того, г-н Шон отметил, что поток капитала на рынке изобилует стабильными и довольно низкими процентными ставками.

Г-н Нгуен Шон, председатель Депозитария ценных бумаг Вьетнама (VSD). (Фото: Vietnam +)

«Этот сигнал продлится еще несколько лет, потому что Федеральная резервная система США (ФРС) не повысила базовую процентную ставку и ожидается, что Центральный банк Вьетнама сохранит ее на этом уровне еще некоторое время. При низких процентных ставках денежный поток продолжает поступать в другие области рынка, включая ценные бумаги», - сказал г-н Шон.

Однако, обладая многолетним опытом работы в сфере финансов, банковского дела и ценных бумаг, доктор Нгуен Чи Хиеу придерживается осторожного взгляда и весьма обеспокоен обильным денежным потоком на финансовом рынке, но не поступающим «в карман» производителей и трейдеров.

По словам г-на Хиеу, это связано с большими потенциальными рисками, и если это развитие не будет контролироваться, оно приведет к формированию биржевого «пузыря» и может создать множество рисков для экономики.

«Внутренние процентные ставки по депозитам в банках низкие и многие люди вкладывают деньги в ценные бумаги вместо того, чтобы копить деньги… Фондовый рынок на самом деле не является показателем здоровья экономики, потому что ВВП в 2020 году увеличился только на 2,91%, а за 6 месяцев текущего года он увеличился на 5,64%. Темпы роста ВВП замедлились, потому что экономика сильно пострадала от COVID-19, но индекс VN-Index «накалился» и вырос до 1.405 пунктов (28 июня). Это вызывает опасения по поводу риска возникновения «пузыря» на фондовом рынке…», - проанализировал г-н Хиеу.

Все еще под контролем

С точки зрения менеджера, г-н Нгуен Шон имеет более объективную точку зрения и считает, что дешевый капитал не вернулся, и сосредоточен на производстве малого бизнеса.

(Иллюстрация / Источник: ВИА)

Г-н Шон процитировал информацию, что непогашенные ссуды на ценные бумаги составляют лишь 0,48% от общей суммы непогашенных ссуд экономике, они все еще ограничены и под контролем, а не «накалились». Более того, он подтвердил, что отток денежных средств из банка хорошо контролируется, поток маржинального капитала, которым управляет Государственная комиссия по ценным бумагам, также находится под контролем.

«Я не думаю, что это «мыльный пузырь» активов, в том числе акций. Но это период, когда нам нужно строго контролировать денежный поток, предупреждая инвесторов быть осторожными», - отметил г-н Шон.

Кроме того, доктор Кан Ван Лык, эксперт и главный экономист Банка инвестиций и развития Вьетнама, указал на тесную связь между экономическим ростом и фондовым рынком.

«Фондовый рынок долгое время был барометром экономики, инвесторы оценивают бизнес-результаты листинговых компаний и устанавливают соответствующую цену для акций. Цены на акции обычно опережают экономический рост на 4-5 месяцев. Более того, ценные бумаги также являются важным каналом инвестиций для людей и предприятий в контексте эпидемии во многих областях, сталкивающихся с трудностями», - сказал г-н Лык.

На семинаре эксперты разделили озабоченность по поводу того, что 90-95% инвесторов на фондовом рынке по-прежнему маленькие, непрофессиональные, обладают психологией толпы и имеют довольно высокий финансовый рычаг.

«В ближайшем будущем индекс VN-Index может упасть на 7-10% после достижения пика выше 1.400 пунктов, но инвесторам нужно сохранять спокойствие, потому что это необходимая корректировка для того, чтобы рынок был здоровым. Инвесторы, живущие в эмоциональном состоянии, должны быть умными и спокойными, когда рынок корректируется. Не сохраняя спокойствие легко потерпеть неудачу», - добавил г-н Лык./.