8 июля Объединённый зарубежный банк Сингапура (UOB) объявил об увеличении прогноза роста ВВП Вьетнама на 2025 год с 6% до 6,9% после того, как экономика страны продемонстрировала позитивные признаки восстановления. В частности, во втором квартале ВВП вырос на 7,96% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, превысив прогнозы Bloomberg (6,85%) и самого UOB (6,1%). За первое полугодие 2025 года рост составил 7,52% – самый высокий показатель с 2011 года.
Сильный рост обусловлен тем, что предприятия стремились воспользоваться 90-дневным периодом, в течение которого президент США Дональд Трамп временно приостановил политику введения «ответных» тарифов, заменив её базовой ставкой в размере 10%. Экспорт за первую полугодие вырос на 14,4%, достиг 219 миллиардов долларов США; импорт увеличился на 17,9% — до 212 миллиардов долларов, что соответствует годовому темпу 2024 года.
Компьютеры и электронная продукция продолжают лидировать в экспорте, увеличившись на 42% до 47,7 млрд долларов. Экспорт мобильных телефонов немного снизился на 1,1% до 26,9 млрд долларов, а машин и оборудования вырос на 16,3%, до 27 млрд долларов. Эти три категории составляют почти 46% общего объема экспорта, что указывает на высокую зависимость Вьетнама от технологического и технического сектора.
Тем не менее, производственная отрасль сталкивается с трудностями. За последние 7 месяцев индекс PMI (индекс деловой активности в промышленности) оказался ниже 50 шесть раз, что свидетельствует о снижении объема новых заказов. По данным S&P Global, экспортные заказы в июне сократились наибольшим темпом с сентября 2021 года.
Приток прямых иностранных инвестиций (ПИИ) остаётся положительным, увеличившись на 8,1% по сравнению с тем же периодом прошлого года и достигнув наивысшего уровня за первое полугодие с 2021 года. Однако глобальная торговая напряжённость и тарифные барьеры могут вызвать колебания потоков капитала в будущем.
Позитивным фактором стало смягчение налоговой политики США. 2 июля Президент Трамп объявил о введении 20%-ного тарифа на импорт из Вьетнама и 40%-ного на реэкспорт, что значительно ниже предложенного в апреле уровня в 46%. Это считается существенным снижением давления на вьетнамские компании.
Однако новые требования к транзитным товарам всё ещё представляют собой проблему, напрямую влияя на производственный сектор. Несмотря на снижение налогов, спрос со стороны США, вероятно, останется слабым из-за высоких цен на импорт, что влияет на покупательскую способность потребителей и бизнеса.
UOB прогнозирует, что экспорт Вьетнама в США в 2025 году вырастет на 5% (по сравнению с ростом на 23% в 2024 году), вместо ранее ожидаемого снижения на 20%. Для других рынков, ожидается рост экспорта на уровне 10%, что почти соответствует уровню 11,3% в прошлом году. В целом, общий экспорт в 2025 году, как предполагается, увеличится на 8,5%, что ниже показателя в 14% в 2024 году.
На этом основании UOB повысил прогноз роста ВВП Вьетнама в 2025 году до 6,9%, что на 0,9 процентного пункта выше предыдущей оценки. В отдельности по третьему и четвёртому кварталам ожидается рост на уровне 6,4% в каждом. Объем реализованных ПИИ за год, как ожидается, составит около 20 млрд долларов США.
UOB считает, что положительная динамика роста снижает необходимость смягчения. Государственный банк, вероятно, сохранит ставку рефинансирования на уровне 4,5%, однако при ослаблении экономики ставка может быть снижена до 4%, а в благоприятном сценарии — до 3,5%, при условии стабильного валютного рынка и начала снижения ставок Федеральной резервной системой США (ФРС). На данный момент базовый сценарий — сохранить текущую денежно-кредитную политику./.
