С темпом роста ВВП в 7,5% за первое полугодие, экономика Вьетнама демонстрирует впечатляющий импульс, создавая основу для правительства с целью достичь роста за год в диапазоне 8,3–8,5%.
Примечательно, что взгляды на перспективы на 2025–2026 годы различаются среди организаций, отражая осторожный подход к глобальным рискам. Азиатский банк развития (АБР) повысил прогноз роста на 2025 год до 6,7%, подчеркнув сильное восстановление в промышленном и строительном секторах.
Банк UOB проявляет ещё больший оптимизм, повысив прогноз до 7,5%, утверждая, что при сохранении реформ Вьетнам вполне может достичь среднего роста в 7% в долгосрочной перспективе.
В то же время Всемирный банк (ВБ) и Международный валютный фонд (МВФ) склоняются к более осторожному сценарию, прогнозируя рост на 2025 год на уровне 6,6% и 6,5% соответственно.
МВФ даже предупреждает, что рост в 2026 году может снизиться до 5,6%, в основном из-за влияния новой пощлинной политики США.
Несмотря на различия в цифрах, все организации сходятся во мнении, что у Вьетнама есть множество положительных фундаментальных факторов для поддержания сильного роста.
Одним из факторов, вызывающих осторожность у международных организаций, является новая пощлинная политика Белого дома.
С 7 августа 2025 года правительство США официально ввело 20% тариф на импорт товаров напрямую из Вьетнама и 40% на товары с элементом «транзита».
По предварительным подсчётам ВБ, от 1,6% до 10,6% объёма вьетнамского экспорта в США может пострадать, если нормы будут интерпретироваться широко.
Фактически, экспорт на этот рынок снизился на 2% в августе 2025 года, что заметно сказалось на таких отраслях, как текстиль, деревообработка и машиностроение.
Кроме того, ВБ и МВФ упоминают и другие факторы, такие как риск замедления экономики США и Китая — двух крупнейших торговых партнёров — а также продолжающийся геополитический конфликт в Европе и на Ближнем Востоке.
Кроме того, UOB отмечает, что ослабление вьетнамского донга на 3,4% с начала года указывает на продолжающееся давление на валютный курс, учитывая высокий разрыв между ставками по доллару США в мире и ставками во Вьетнаме.
Внутренние движущие силы роста
Экономика Вьетнама по-прежнему оценивается как обладающая множеством положительных факторов роста. Экспорт за первое полугодие 2025 года вырос на 14,2%, объём прямых иностранных инвестиций (ПИИ) достиг 15,4 млрд долларов США — максимального показателя за последние пять лет, сосредоточенного в секторах высоких технологий, возобновляемой энергии и переработки.
Крупные проекты из Японии, Южной Кореи и Европы не только приносят капитал, но и способствуют модернизации цепочек создания стоимости внутри страны.
Частное потребление, которое составляет более 65% ВВП, продолжает играть ключевую роль при контролируемой инфляции на уровне около 3,3%.
Сферы услуг, розничной торговли, туризма и недвижимости демонстрируют явное восстановление, особенно количество международных туристов за первые восемь месяцев 2025 года достигло почти 14 миллионов, что на 30% больше по сравнению с тем же периодом 2024 года.
Сельское хозяйство, хотя и занимает меньшую долю в ВВП, сохраняет важную роль в обеспечении социальной стабильности и продовольственной безопасности.
Некоторые международные отчёты, например, журнал UK Investor Magazine, даже рассматривают успехи вьетнамского сельского хозяйства как свидетельство способности адаптироваться и устойчиво трансформировать модель развития.
Другим фактором, высоко оцениваемым международными организациями, является фискальный потенциал Вьетнама. С государственным долгом ниже 34% ВВП, значительно ниже предельного уровня в 60%, правительство располагает значительным запасом для использования фискальных инструментов поддержки роста.
План инфраструктурных инвестиций на сумму 48 миллиардов долларов США, включающий более 250 крупных и мелких проектов, активно реализуется и способен вызвать мощный эффект распространения.
Ожидается, что в будущем денежно-кредитная политика станет более гибкой. Некоторые международные банки прогнозируют, что Госбанк Вьетнама может рассмотреть возможность снижения учетной ставки к концу года для поддержки бизнеса.
МВФ также рекомендует Вьетнаму разрешить более гибкий валютный курс в широких пределах, что поможет снизить внешнее давление и одновременно сохранить стабильность.
Международные организации подчёркивают, что при сохранении институциональных реформ, улучшении делового климата и ускорении цифровой трансформации, достижение средней долгосрочной нормы роста в 7% вполне реально.
Эти реформы должны быть направлены на повышение конкурентоспособности отечественных предприятий, снижение чрезмерной зависимости от сектора ПИИ, а также на увеличение инвестиций в образование, особенно в области STEM, и в научно-технические разработки.
Цель роста 8,3–8,5%
С результатом роста 7,5% за первое полугодие и доверием международных институтов, правительственная цель роста 8,3–8,5% за 2025 год оценивается как вполне достижимая.
Шантану Чакраборти, директор АБР во Вьетнаме, отмечает, что эффективное сочетание фискальной и денежно-кредитной политики, а также решение структурных проблем, таких как изменение климата и энергетический переход, помогут Вьетнаму построить более сбалансированную и устойчивую модель роста.
Международное доверие вместе с последовательностью в управлении политикой открывают для Вьетнама возможности утвердиться в качестве одной из самых быстрорастущих и стабильных экономик Азии./.
