После второго квартала 2025 года Вьетнам вновь произвёл впечатление, зафиксировав рост ВВП на уровне 8,2% в третьем квартале 2025 года по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. Этот результат в очередной раз сделал Вьетнам самой быстрорастущей экономикой в АСЕАН.
По оценке HSBC, несмотря на внешние ограничения — от снижения цен на сырьевые товары до американских тарифов, — Индонезия может продемонстрировать рост за счёт увеличения бюджетных расходов. В Таиланде предстоящие выборы могут привести к задержке бюджетных выплат, хотя экспорт остаётся неожиданно сильной стороной. Малайзия продолжает входить в группу наиболее успешно развивающихся экономик, не только расширяя свою долю на мировом рынке в таких секторах, как электроника, но и активно привлекая туристов, что стимулирует сферу услуг. Аналогично другим производственным экономикам, Сингапур показывает весьма позитивные результаты в 2025 году, чему способствует дополнительное потребление в связи с празднованием 60-летия независимости страны.
Снижение глобальной торговли рассматривается как основной риск. Тем не менее, несмотря на многочисленные дискуссии вокруг тарифных мер, Вьетнам сохраняет устойчивые темпы роста — не только благодаря высоко оценённому экспортному сектору, но и за счёт глубоких внутренних реформ.
Для Вьетнама наибольшим сюрпризом стала устойчивость к торговым потрясениям: как экспорт, так и импорт в третьем квартале 2025 года выросли почти на 20% по сравнению с тем же периодом 2024 года. В результате торговый профицит в третьем квартале 2025 года увеличился более чем вдвое по сравнению с первой половиной года. Это свидетельствует о том, что Вьетнам зафиксировал положительное сальдо торговли с партнёрами за пределами США, несмотря на то что США остаются крупнейшим экспортным рынком, на который приходится около одной трети общего объёма экспорта.
Как и многие экономики, тесно связанные с технологическим сектором, Вьетнам также выигрывает от всплеска спроса, стимулируемого развитием искусственного интеллекта (ИИ). Примечательно, что экспорт электроники из Вьетнама в США в третьем квартале 2025 года вырос на 150% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года, что позволило увеличить общий объём вьетнамского экспорта в США примерно на 30% в годовом выражении.
Наряду с этим сектор услуг продолжает демонстрировать уверенный рост. Розничные продажи, ориентированные на потребление, заметно улучшились. В то же время отрасли, связанные с туризмом, сохраняют высокие темпы роста на фоне того, что Вьетнам становится всё более популярным направлением для китайских туристов, несмотря на отсутствие безвизового режима. Однако, по всей вероятности, стране не удастся достичь цели по привлечению 25 миллионов туристов.
Со стороны спроса в экономике потребление выросло более чем на 8% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года, тогда как инвестиции увеличились почти на 10% в третьем квартале 2025 года. Особое внимание уделяется ускоренному продвижению крупных инфраструктурных проектов. Тем не менее, потенциал для дальнейшего роста сохраняется, поскольку уровень освоения государственных инвестиций к концу третьего квартала 2025 года составил лишь около 50% от годового плана.
В целом HSBC повысил прогноз экономического роста Вьетнама до 7,9% в 2025 году (по сравнению с предыдущей оценкой в 6,6%) и до 6,7% в 2026 году (ранее — 5,8%). Вместе с тем торговая неопределённость по-прежнему остаётся значительным фактором риска./.
