Это является позитивным сигналом, свидетельствующим о том, что вьетнамская экономика продолжает сохранять устойчивые макроэкономические основы, несмотря на многочисленные неопределённости в мировой торговле.
По оценке ОЭСР, 2025 год отмечен «мощным импульсом» развития экономики Вьетнама: ВВП в III квартале 2025 года вырос на 8,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Основными драйверами роста остаются конечное потребление, накопление основного капитала и экспорт товаров и услуг. Рынок труда сохраняет позитивную динамику: уровень безработицы с III квартала 2024 года составляет лишь 2,2% — это минимальный показатель за весь период наблюдений, — в то время как уровень участия рабочей силы продолжает расти, отражая стабильную и расширяющуюся ситуацию на рынке занятости.
Однако ОЭСР также отмечает, что внешний спрос, согласно прогнозам, ослабнет в 2026 году, что создаст давление на экспорт — один из ключевых столпов роста экономики Вьетнама. Как экономика с высокой степенью открытости, Вьетнам остаётся уязвимым к глобальным политико-экономическим колебаниям.
С другой стороны, частное потребление, как ожидается, сохранит устойчивую покупательскую способность благодаря росту реальной заработной платы и занятости. В то же время планируемая корректировка налога на добавленную стоимость (НДС) в 2027 году может привести к краткосрочному снижению потребления. Инфляция, по прогнозам, также возрастёт вследствие устойчивого внутреннего спроса и разового эффекта от повышения НДС.
В качестве компенсирующего фактора ОЭСР подчёркивает, что государственные инвестиции — особенно после периода медленного освоения бюджетов — продолжат играть ключевую роль в поддержке совокупного спроса и стимулировании роста. Организация повысила прогноз роста экономики на 2026 год на 0,2 процентного пункта по сравнению с докладом, опубликованным в июне 2025 года.
Экспорт и ПИИ остаются ключевыми опорами роста
Несмотря на нестабильность мировой торговой среды, экспорт товаров и услуг Вьетнама сохраняет значительные темпы роста. За 9 месяцев 2025 года экспортная выручка выросла на 15,5%, что выше показателя 14,2% за первую половину года. Экспорт в США — рынок, на который приходится около 30% общего объёма — увеличился на 27,7%, несмотря на сохраняющиеся риски введения импортных тарифов со стороны США.
Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) продолжают стабильный рост с середины 2023 года, укрепляя свою роль как важнейшего двигателя развития. Эти капитальные потоки не только расширяют инвестиционные ресурсы, но и способствуют трансферу технологий и повышению производительности экономики.
Что касается фискальной политики, ОЭСР отмечает, что активизация государственных инвестиций и далее будет оказывать поддержку экономике, приближая её к цели роста ВВП на уровне 8% в 2025 году. Однако организация рекомендует постепенно возвращать фискальную политику к нейтральной траектории в среднесрочной перспективе, особенно на фоне растущего инфляционного давления.
Программа налоговых льгот по снижению ставки НДС с 10% до 8% должна завершиться в конце 2026 года, в то время как инфляция испытывает влияние повышения пенсий, минимальной заработной платы и корректировок цен на государственные услуги.
В области денежно-кредитной политики позиция Правительства Вьетнама остаётся стимулирующей после серии снижений процентных ставок с июня 2023 года. Тем не менее ОЭСР подчёркивает, что Госбанку Вьетнама необходимо тщательно мониторить инфляционные тенденции и быть готовым гибко корректировать политику в случае усиления инфляционного давления.
Возникающие вызовы
По мнению ОЭСР, перспективы роста Вьетнама по-прежнему сталкиваются с рядом рисков, главным из которых является возможное ослабление мировой торговли начиная с 2026 года. Хотя частное потребление продолжает играть ключевую роль, оно может временно пострадать из-за корректировки ставки НДС в 2027 году.
Кроме того, внешние риски — такие как изменения торговой политики крупных экономик, вероятность введения США транзитных тарифов, а также ужесточение глобальной инвестиционной среды — могут негативно повлиять на экспорт и приток ПИИ.
Для поддержания устойчивого роста в долгосрочной перспективе ОЭСР рекомендует Вьетнаму усилить институциональные реформы, особенно в сферах, связанных с производительностью и качеством роста. Среди ключевых рекомендаций: Совершенствование рамок денежно-кредитной политики на основе сигналов рынка, что позволит улучшить распределение капитала и повысить устойчивость финансовой системы; Дальнейшая либерализация рынка услуг, снижение барьеров для входа иностранных инвесторов; Усиление конкуренции между частными и государственными предприятиями за счёт улучшения деловой среды и обеспечения равных условий; Создание стимулов для сокращения масштабов неформальной занятости, на которую сейчас приходится около двух третей рабочей силы, что позволит расширить охват социальной защиты и повысить общую производительность экономики; Содействие более глубокому участию предприятий в производственных цепочках с высокой добавленной стоимостью.
Несмотря на прогнозируемое замедление роста в ближайшие два года, ОЭСР по-прежнему относит Вьетнам к числу самых быстрорастущих экономик Азии. Это соответствует прогнозам многих международных организаций. В частности, банк HSBC повысил прогноз роста ВВП Вьетнама на 2025 и 2026 годы до 7,9% и 6,7% соответственно — это самые высокие показатели среди стран АСЕАН. Банк UOB прогнозирует рост в 2025 году на уровне 7,7%, тогда как Standard Chartered ожидает 7,5% в 2025 году и 7,2% в 2026 году./.
