Как отмечают аналитики, в 2026 году мировая экономика, как ожидается, по-прежнему будет находиться под воздействием значительной неопределённости, обусловленной денежно-кредитной политикой Федеральной резервной системы США и сохраняющейся геополитической напряжённостью. В этих условиях Вьетнам выделяется стремлением к быстрому росту ВВП, нацеленному на преодоление «ловушки среднего дохода».
Однако путь вперёд далеко не прост. За амбициозными целями экономического роста скрываются потенциальные уязвимости, от рисков на рынке недвижимости до необходимости сдерживания чрезмерно быстрого роста кредитования и поддержания стабильности проводимой политики.
Мир в состоянии перемен
2025 год подходит к концу на фоне значительной турбулентности, и по мере приближения 2026 года стабильность по-прежнему ускользает от глобальной политической и экономической среды.
Выступая на семинаре, посвящённом привлекательности различных классов активов, организованном газетой «Финансы – инвестиции» 13 ноября, доктор Нгуен Чи Хиеу, директор Института исследований и развития глобального финансового и рынка недвижимости, отметил, что снижение процентных ставок Федеральной резервной системой США и ослабление доллара США будут благоприятными факторами для Вьетнама.
По его словам, эти тенденции могут снизить давление на валютный курс и предоставить Государственному банку Вьетнама больше пространства для уменьшения внутренних процентных ставок, тем самым стимулируя экономическую активность.
Ву Зуй Кхань, директор Аналитического центра компании SmartInvest Securities, отметил, что при расширении денежной массы (в условиях мягкой денежно-кредитной политики) цены на золото, как правило, растут. Золото всё в большей степени становится «конечным» активом-убежищем, поглощающим избыточную ликвидность. В связи с этим он ожидает, что золото останется привлекательным инвестиционным каналом по мере дальнейшего роста денежной массы.
Риски на рынке недвижимости
На фоне глобальной нестабильности Вьетнам ставит перед собой амбициозные цели экономического роста. С оптимистичным прогнозом Нгуен Чи Хиеу отметил, что в 2026 году рост ВВП может достичь уровня до 10%, показатель, впечатляющий при любых мерках.
Однако он выразил обеспокоенность уровнем цен на недвижимость, которые, по его словам, тревожно оторвались от доходов населения и в Ханое достигли 24–30-кратного размера годового дохода. «Правительство должно принять меры по снижению цен на недвижимость», подчеркнул он.
Ву Зуй Кхань согласился с тем, что высокие целевые показатели роста необходимы для выхода из «ловушки среднего дохода». Вместе с тем он предупредил, что доля кредитов в сфере недвижимости в ВВП Вьетнама по-прежнему остаётся очень высокой, на уровне около 30%.
Цифровые активы и формирование правовой базы
На фоне растущей настороженности в отношении традиционных инвестиционных каналов начинает формироваться новое перспективное направление, рынок цифровых активов. 2025 год стал важной вехой, когда Правительство приняло Резолюцию № 05, впервые на официальном уровне признав понятие «цифровые активы».
По словам Нгхиeм Минь Хоанга, представителя Ассоциации блокчейна и цифровых активов Вьетнама, этот стратегический шаг создал нормативную основу для рынка с годовым объёмом транзакций, превышающим 200 млрд долларов США, а также способствует привлечению иностранных инвестиций.
«При макроэкономической стабильности и твёрдой приверженности со стороны государства Вьетнам сегодня рассматривается как восходящая звезда, способная привлечь международный капитал в этой сфере», отметил Нгхиeм Минь Хоанг.
Зяп Ван Дай, генеральный директор фонда Nami Foundation, охарактеризовал блокчейн как «второй базовый слой после искусственного интеллекта», основанный на принципах прозрачности и способный оцифровывать и превращать в финансовые активы всё, от физических активов до рынков капитала.
Юрист Ле Зыонг из компании PTN Legal представил более глубокий анализ последствий новой нормативно-правовой базы. По его словам, ясность, которую вносят эти правила, способствует повышению прозрачности и эффективности рынка.
«В прошлом сделки слияний и поглощений (M&A), связанные с проектами в сфере недвижимости, могли занимать целый год. Сегодня же, благодаря токенизации активов, инвесторы могут входить в проекты на любом этапе — значительно быстрее и с гораздо более высокой ликвидностью», пояснил он.
В целом экономика Вьетнама вступает в определяющую фазу своего развития. Амбициозные цели ускоренного роста могут быть реализованы лишь при условии жёсткого контроля над присущими рисками. Вместе с тем формирование нормативно-правовой базы для новых секторов, таких как цифровые активы, открывает возможности, не имеющие аналогов в предыдущие десятилетия./.
