Форум «Эффективное и устойчивое развитие рынка корпоративных облигаций», 19 мая (Фото: Vietnam+)
В первом квартале 2022 года на рынке корпоративных облигаций появились признаки замедления: общая сумма облигаций, выпущенных компаниями, составила лишь 57,6 трлн. донгов как по частным, так и по государственным каналам. Таким образом, стоимость выпуска снизилась примерно на 45% по сравнению с декабрем 2021 года.
Данную информацию озвучили на форуме «Эффективное и устойчивое развитие рынка корпоративных облигаций», организованном журналом «Diễn đàn Doanh nghiệp» (Бизнес-Форум) 19 мая.
Выявление «узких мест»
Выступая на форуме, Хоанг Куанг Фонг, первый вице-председатель Торгово-промышленной палаты Вьетнама (VCCI), сказал, что рынок облигаций «остыл» из-за ряда новых политик, в том числе Циркуляра №16 от 2021 года Госбанка Вьетнама, который вступил в силу с 15 января 2022 года и предусматривает более строгие правила для кредитных организаций при покупке и продаже корпоративных облигаций.
По словам Хоанг Куанг Фонга, экономика Вьетнама находится в стадии восстановления, при этом рост ВВП в первом квартале превысил 5%. Тем не менее годовая цель роста в 6-6,5% будет тяжело достижимой, поскольку бизнес-сообщество сталкивается с множеством вызовов, таких как рост цен на товары и топливо, а доступ к кредитным каналам довольно затруднен.
Кроме того, процентные ставки показывают признаки повышения, в то время как в пакетах фискально-денежной поддержки остаются некоторые трудности, в том числе еще не реализованы пакеты компенсации процентной ставки.
Хоанг Куанг Фонг, первый вице-председатель Торгово-промышленной палаты Вьетнама (VCCI) выступает на форуме. (Фото: Vietnam+)
Д-р Кан Ван Лык, член Национального консультативного совета по денежно-кредитной и финансовой политике, подчеркнул, что канал мобилизации капитала через рынок облигаций чрезвычайно важен для долгосрочных потоков капитала предприятий, поэтому необходимо создать здоровую регулирующую инфраструктуру для рынка корпоративных облигаций.
«Сложность в том, что рынок корпоративных облигаций в последние годы сильно вырос, поэтому необходимо решение, чтобы его контролировать. В первые 4 месяца года объем выпуска корпоративных облигаций сократился, особенно корпоративные облигации, выпущенные риэлтерскими компаниями по недвижимости, резко сократились по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это показывает, что рынок находится под жестким контролем и остыл», — сказал Кан Ван Лык.
Укрепить доверие инвесторов
Указав на некоторые недостатки, Хоанг Куанг Фонг сказал, что в отношении рынка облигаций в частности и рынка капитала в целом, правовой коридор не был завершен, а рыночная инфраструктура не синхронизирована.
Соглашаясь с вышеизложенным, Кан Ван Лык сказал, что развитие рынка корпоративных облигаций требует более строгого правового регулирования. По его словам, надежность корпоративных облигаций некоторых компаний потенциально рискованна, поскольку объем частного размещения составляет большую часть (около 94,5%). При этом залоговыми активами в основном являются недвижимость (образующаяся в будущем), ценные бумаги (необращающиеся), возникающие имущественные права и т. д., стоимость которых сложно определить.
Развитие рынка государственных облигаций как эталона рейтинга корпоративных облигаций. (Фото: ВИА)
«Рынку не хватает кредитного рейтинга, что приводит к отсутствию основы для оценки кредитоспособности или риска эмитента», - отметил Кан Ван Лык.
Чтобы сделать оздоровить рынок, Кан Ван Лык предложил руководству принять механизмы и политику для контроля рисков на рынке. В ближайшее время властям необходимо полностью урегулировать недавние громкие дела, чтобы укрепить доверие инвесторов и избежать плохих прецедентов.
Соответственно, член Национального консультативного совета по денежно-кредитной и финансовой политики предложил властям в ближайшее время завершить создание правового коридора. Необходимо повысить качество выпускаемых корпоративных облигаций за счет более конкретных правил по размеру, периодичности и условиям выпуска. Мало того, на соответствующих уровнях необходимо рассмотреть положения о залоге.
Кроме того, он предложил ввести правила кредитного рейтинга, чтобы помочь инвесторам определять качество компаний, уровень риска выпущенных облигаций, и правила, гарантирующие, что кредитный рейтинг компаний имеет достаточный профессиональный потенциал и профессиональную этику.
Кан Ван Лык предложил создать централизованный вторичный рынок корпоративных облигаций с регулированием, применяющим международные стандарты бухгалтерского учета, а также модернизировать инфраструктуру и базы данных информационных технологий, и в то же время развивать рынок государственных облигаций в качестве рейтингового стандарта для корпоративных облигаций./.
