По прогнозам, индекс доллара США (DXY) будет оставаться высоким и сохранится дольше, чем ожидается, в течение 2025 года, оказывая постоянное давление на обменный курс вьетнамского донга.
Глобальное давление
Аналитики связывают недавний скачок стоимости доллара США с тем, что Федеральная резервная система (ФРС) США в 2025 году объявила только о двух снижениях процентных ставок, в общей сложности на 1%, вместо четырех, объявленных в сентябре прошлого года. Индекс DXY превысил 108,6 пункта, самый высокий уровень за последние два года, что значительно повлияло на обменные курсы во Вьетнаме.
В 2024 году обменный курс доллара США к вьетнамскому донгу пережил заметную волатильность, причем два крупных скачка вызвали интервенции со стороны Государственного банка Вьетнама (ГБВ). Центральный банк стабилизировал рынок с помощью продажи иностранной валюты, гибких инструментов управления ликвидностью и операций с казначейскими векселями, одновременно обеспечивая ликвидность системы с помощью мер на открытом рынке. В конце года рост обменного курса не превысил установленный ГБВ потолок в 5,03%. По данным Viet Dragon Securities Corporation (VDSC), для стабилизации обменного курса ГБВ продал примерно 9,4 миллиарда долларов США в 2024 году.
По прогнозам финансовых аналитиков, в 2025 году курс доллара США к вьетнамскому донгу будет подвержен многочисленным влияниям, включая темпы восстановления мировой экономики, политику ФРС, геополитические конфликты и торговую политику администрации президента Дональда Трампа, которые могут укрепить доллар США и усилить давление на обменный курс.
Amid international market pressures and persistently high USD/VND rates at banks, analysts suggest the SBV may need to raise interest rates in 2025 to mitigate strain on foreign exchange reserves, which were significantly drawn down in 2024.
На фоне давления международного рынка и сохраняющихся высоких курсов доллара США к вьетнамскому донгу в банках, аналитики предполагают, что ГБВ может потребоваться повысить процентные ставки в 2025 году, чтобы уменьшить нагрузку на валютные резервы, которые были значительно сокращены в 2024 году.
По состоянию на 7 января коммерческие банки указывали курс покупки на уровне 25 218 донгов за доллар США, а курс продажи - 25 548 донгов за доллар США, что на 5 донгов ниже, чем 6 января. Однако 2 января обменный курс достиг максимума - 25 265 донгов за доллар США при покупке и 25 559 донгов за доллар США при продаже.
Чтобы ослабить давление на обменный курс во время торговых сессий 3 и 6 января, ГБВ ввел новую стратегию интервенций. Вместо того чтобы полагаться исключительно на спотовые продажи доллара, ГБВ начал предлагать форвардные контракты с возможностью отмены по фиксированному курсу 25 450 донгов за доллар США. Этот подход заменил ранее использовавшиеся спотовые продажи доллара, которые влили на рынок более 9 млрд донгов в 2024 году.
Эта стратегия продемонстрировала уверенность ГБВ в сохранении межбанковского обменного курса на уровне 25 450 донгов за доллар США, развеяв при этом рыночные спекуляции о более высоких интервенционных ставках.
Готовность к вмешательству
Нгуен Тхи Фыонг Лан, директор исследовательского центра VDSC, прогнозирует, что в 2025 году курс доллара США к вьетнамскому донгу может сильно колебаться в торговом диапазоне +/-5% и в конце этого года достигнуть 26 200 донгов за доллар.
Нгуен Тхи Фыонг Лан подчеркнула, что доллар США, скорее всего, останется сильным в 2025 году, что осложнит усилия СБВ по стабилизации обменного курса. Среди проблем - ограниченный объем прямых иностранных инвестиций (ПИИ), компенсирующий репатриацию прибыли, и постоянный спрос на доллар США из-за повышенных процентных ставок в США на фоне сокращения валютных резервов.
Компания Vietcombank Securities Company (VCBS) отметила сохраняющееся давление на валютные курсы, обусловленное сильным долларом США и мягкой монетарной политикой мировых центральных банков. В то время как геополитическая напряженность может подтолкнуть инвесторов к безопасным активам, таким как доллар США, положительными факторами для вьетнамского валютного рынка являются значительный приток ПИИ, денежные переводы и прогнозируемое положительное сальдо торгового баланса, поддерживаемое восстанавливающимися крупными экономиками.
Финансовый эксперт Нгуен Чи Хиеу прогнозирует, что экономическая политика президента Дональда Трампа, например, снижение налогов для высокодоходных граждан, может увеличить дефицит бюджета США, увеличить выпуск облигаций и подстегнуть инфляцию. Это может привести к тому, что ФРС ужесточит монетарную политику, укрепит доллар США, окажет давление на донгов и повысит обменный курс доллара США к донгам.
Эксперты предполагают, что СБВ, возможно, придется скорректировать монетарной политику, включая повышение процентных ставок и другие меры, чтобы ослабить давление на обменный курс и сдержать инфляцию.
Руководство СБВ подтвердило свою готовность вмешаться в ситуацию путем продажи иностранной валюты для стабилизации рынка. Однако усилия по проведению интервенций будут зависеть от динамики рынка, в частности от межбанковского курса доллара США к вьетнамскому донгу. Коммерческие банки будут регистрироваться для покупки долларов США у СБВ и впоследствии перепродавать их клиентам в зависимости от спроса./.
