Несмотря на риски, связанные с тарифами и колебаниями валютных курсов, экономика Вьетнама продолжает демонстрировать устойчивость: высокий экспорт и активный приток инвестиций побудили сингапурский банк United Overseas Bank (UOB) повысить прогноз роста ВВП страны на 2025 год до 7,5% по сравнению с ранее ожидаемыми 6,9%.
Согласно последнему экономическому обзору, опубликованному 17 сентября исследовательским подразделением Global Economics & Markets Research банка UOB, устойчивый рост экспорта и стабильный приток прямых иностранных инвестиций во Вьетнам укрепляют уверенность в его способности к устойчивому восстановлению на фоне мировой неопределённости.
Сильные результаты несмотря на внешние вызовы
Аналитики UOB отметили, что данные за июль свидетельствуют о сохранении положительной динамики, несмотря на сохраняющиеся риски, связанные с тарифами. Экспорт в июле вырос на 17% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув рекордных 42,3 млрд долларов США, что обеспечило рост за первые семь месяцев почти на 16%. Однако положительное сальдо торгового баланса снизилось до 9,5 млрд долларов США против 14 млрд долларов годом ранее из-за увеличения объёмов импорта.
По прогнозам, экспорт по итогам всего 2025 года вырастет примерно на 10% по сравнению с 14% в 2024 году, при условии умеренного ежемесячного роста на уровне от 1% до 5% в оставшиеся месяцы.
Другие показатели также свидетельствуют об устойчивости экономики. Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности (PMI) поднялся в июле до 52,4 после трёх месяцев ниже отметки 50, а объём промышленного производства увеличился на 9% в годовом выражении.
Объём фактически освоенных прямых иностранных инвестиций за первые семь месяцев достиг 13,6 млрд долларов США против 12,6 млрд долларов за тот же период прошлого года, что указывает на возможность превышения показателя 20 млрд долларов по итогам года (по сравнению с 25,4 млрд долларов в 2024 году).
В ответ на внешние вызовы Вьетнам в середине августа объявил о плане инвестиций в инфраструктуру на сумму 48 млрд долларов США, охватывающем 250 проектов. Правительство профинансирует 129 проектов на сумму 18 млрд долларов, в основном в сфере городского развития и транспорта. Оставшиеся 121 проект на сумму 30,5 млрд долларов планируется реализовать за счёт других источников, включая иностранных инвесторов.
Пересмотренный прогноз роста
«После уверенного роста ВВП на 7,5% в первом полугодии 2025 года и с учётом ожидаемого увеличения объёмов государственных инвестиций мы пересматриваем прогноз годового роста до 7,5% с прежних 6,9%, по сравнению с 7,09% в 2024 году», отметил аналитик банка UOB.
Банк прогнозирует рост экономики в третьем квартале на уровне 7,6%, а в четвёртом квартале - 7,2%. Прогноз на 2026 год остаётся без изменений - 7%, тогда как правительство ставит цель достичь показателя в 8,3–8,5% в текущем году.
Инфляция пока не демонстрирует существенного снижения. По состоянию на июль совокупный уровень инфляции составил 3,3%, немного ниже среднего показателя 3,6% в 2024 году, однако рост был обусловлен в основном повышением цен на жильё и строительные материалы (+5,9%, удельный вес 18,8%) и на медицинские услуги (+18%, удельный вес 5,4%).
С учётом стабильных перспектив экономического роста и сохраняющегося давления на обменный курс банк UOB ожидает, что Государственный банк Вьетнама сохранит ставку рефинансирования на уровне 4,5%. В случае ухудшения экономических показателей регулятор может рассмотреть возможность снижения ставки до 4%, рекордно низкого уровня, зафиксированного в период пандемии, однако этот сценарий не рассматривается UOB в качестве основного.
В отличие от региональных тенденций, в августе вьетнамский донг (VND) ослаб до рекордного уровня 26 436 VND за доллар США, снизившись на 3,4% с начала года, что стало четвёртым подряд годом его обесценения.
Несмотря на то что США сократили некоторые тарифы с 46% до 20%, сохраняется неопределённость в отношении 40%-ной пошлины на товары, проходящие через перевалочные пункты. Это может вынудить производителей пересмотреть свои стратегии в сфере цепочек поставок, что потенциально снизит привлекательность Вьетнама для иностранных инвесторов.
По прогнозу UOB, донг не сможет в полной мере воспользоваться ожидаемым ослаблением доллара США после начала цикла снижения ставок Федеральной резервной системой. Тем не менее более высокий темп роста ВВП может частично поддержать национальную валюту.
Кроме того, банк UOB пересмотрел прогноз по индексу доллара (DXY) до 96,3 в четвёртом квартале 2025 года и до 93,9 в третьем квартале 2026 года.
После консолидации ниже отметки 3400 долларов за унцию с мая золото вновь продемонстрировало восходящий тренд.
Новый заметный фактор - увеличение объёмов покупок со стороны китайских инвесторов: запасы золота на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) удвоились за последние два месяца.
С технической точки зрения цены на золото преодолели важный уровень сопротивления в 3500 долларов за унцию. В связи с этим банк UOB повысил прогноз по цене золота до 3700 долларов за унцию к четвёртому кварталу 2025 года и до 4000 долларов за унцию к третьему кварталу 2026 года./.
