Официальное объявление организации FTSE Russell о повышении статуса фондового рынка Вьетнама с рынка пограничного уровня до вторичного развивающегося рынка вызвало особый интерес среди общественности и международных финансовых экспертов.
Значимый шаг вперёд
Большинство крупных СМИ отмечают, что это событие является поворотным моментом для экономики и финансового рынка Вьетнама. Газета Financial Times сообщает, что это первый случай, когда Вьетнам был повышен поставщиком индексов до вторичного развивающегося рынка — шаг, который «может привлечь миллиарды долларов инвестиций в фондовый рынок Вьетнама». В статье цитируется Билл Хейтон, член программы по Азии в Чатемском доме, который считает, что это повышение «очень важно для Вьетнама» и является очередным шагом к признанию Вьетнама экономикой, работающей по международным стандартам и практикам.
Аналогично, Nikkei Asia подчёркивает, что это изменение, как ожидается, привлечёт миллиарды долларов на фондовый рынок, когда международные инвесторы включат Вьетнам в свои инвестиционные портфели.
По данным Bloomberg, Вьетнам получил «долгожданное повышение рейтинга», что «может открыть доступ к новым миллиардам долларов капитала для финансового рынка».
Одним из ключевых аспектов, на который обращают внимание все СМИ, является потенциал привлечения иностранных инвестиций. Оценки варьируются, но все они указывают на очень позитивные перспективы.
Financial Times приводит слова Нгуен Тхуи Ань, директора управляющей компании Dragon Capital, которая заявила, что повышение рейтинга может привести к «десяткам миллиардов долларов активных инвестиций и примерно 500 миллионам долларов пассивных потоков капитала». Газета также напоминает отчёт Всемирного банка за прошлый год, в котором оценивается, что повышение рейтинга MSCI и FTSE Russell может привлечь чистый приток капитала в размере 25 миллиардов долларов к 2030 году при условии продолжения реформ и стабильной мировой инвестиционной среды.
Nikkei Asia и Bloomberg цитируют оценки HSBC, согласно которым включение в международные индексы может принести 3,4 миллиарда долларов от активных фондов и 10,4 миллиарда долларов от пассивных. В то же время, агентство Reuters сообщает, что аналитики оценивают приток капитала от 3,5 до 5 миллиардов долларов.
Усилия и вызовы
Международные СМИ единодушно отмечают постоянные реформаторские усилия правительства и регулирующих органов Вьетнама, которые являются решающим условием для повышения рейтинга.
Financial Times сообщает, что в решении о повышении рейтинга FTSE Russell отметила значительный прогресс Вьетнама в системе платежей и расчетов. Газета перечисляет ряд реформ, которые Вьетнам провёл с тех пор, как в 2018 году был включён в список наблюдения FTSE Russell, включая: значительное ослабление правил для облегчения торговли иностранными инвесторами, снятие некоторых ограничений на иностранное владение и отмену требования предварительного маржинального депозита перед сделками.
Nikkei Asia уточняет, что Вьетнам выполнил два последних критерия для переклассификации: разрешил иностранным инвесторам покупать акции без предварительного маржинального депозита и создал систему для обработки неудачных сделок. Reuters также подчёркивает, что отмена Вьетнамом требования полного маржинального депозита для сделок иностранных инвесторов стала ключевым условием для повышения рейтинга FTSE.
Кроме того, Financial Times и Bloomberg отмечают использование Вьетнамом инфраструктуры рынка от Корейской фондовой биржи (система KRX), технологическое обновление, которое Bloomberg называет «важным для повышения прозрачности и инфраструктуры рынка».
Помимо положительных оценок, международные СМИ также указывают на вызовы и акцентируют внимание на некоторых моментах, к которым Вьетнаму следует отнестись с осторожностью.
Bloomberg анализирует, что не все факторы повышения рейтинга являются однозначно положительными. По состоянию на сентябрь этого года, Вьетнам занимает наибольшую долю (около 32%) в индексе FTSE Frontier Markets, но при переходе в индекс вторичного развивающегося рынка Вьетнаму предстоит конкурировать с более крупными странами с устоявшимися позициями. На сайте Bloomberg Хебе Чен предупреждает о необходимости осторожности в условиях высокой оценки фондового рынка. Данные, собранные Bloomberg, показывают, что индекс VN-Index торгуется с прогнозируемым коэффициентом P/E в 12,2 раза, по сравнению со средним за 3 года уровнем 10,1 раза. (Прогнозируемый P/E — показатель, оценивающий «дороговизну» или «дешевизну» акции на основе будущей прибыли, а не прошлой).
Financial Times также подчёркивает давние трудности иностранных инвесторов при вложениях во Вьетнам. Газета цитирует Оуэнса Хуанга, менеджера портфеля Dalton Investments, который говорит, что «получение необходимого идентификационного кода для рынка может занять месяцы, а иностранцы вынуждены платить более высокую цену за акции некоторых компаний из-за ограничений на владение акциями иностранцами». В своём объявлении о повышении рейтинга FTSE также обращает внимание на «ограниченный доступ к глобальным брокерам для торговли во Вьетнаме», что, по мнению Reuters и Nikkei Asia, будет пересмотрено в ходе оценки в марте 2026 года./.
