Прогнозируется, что Вьетнам получит кредитный рейтинг инвестиционного уровня раньше намеченного срока

Грузовики с экспортными товарами в порту Танву города Хайфона. (Фото: ВИА)

По оценке рыночных аналитиков, цель Вьетнама по получению кредитного рейтинга инвестиционного уровня к 2030 году может быть достигнута раньше намеченного срока, поскольку страна уже соответствует большинству ключевых критериев.
«Хотя правительство ставит цель получить рейтинг инвестиционного уровня к 2030 году, мы считаем, что этого можно добиться раньше, поскольку Вьетнам уже соответствует большинству количественных критериев и ему остаётся решить лишь ограниченный круг качественных вопросов», заявил главный экономист VinaCapital Майкл Кокалари.
Эта оценка последовала за недавним решением Fitch Ratings, которая в прошлом месяце повысила Вьетнаму рейтинг долгосрочного обеспеченного старшего долга с BB+ до BBB-. В Fitch пояснили это ожиданиями среднего уровня возмещения по старшему необеспеченному долгу, а также дополнительными преимуществами с точки зрения возмещения, связанными с обеспеченной частью долговых инструментов.
Согласно отчёту VinaCapital, в 2025 году ВВП Вьетнама вырос на 8%, а индекс VN-Index подскочил на 37%. Правительство ожидает ускорения роста до 10% в 2026 году, и VinaCapital также прогнозирует в этом году очень сильные показатели благодаря резкому увеличению инфраструктурных расходов, устойчивому экспорту и умеренному восстановлению потребления.
«Рост ВВП Вьетнама в 2025 году был существенно поддержан 80-процентным скачком экспорта ноутбуков и других высокотехнологичных товаров в США, а также 42-процентным увеличением турпотока из Китая и Индии, что замаскировало посредственные темпы роста внутреннего потребительского спроса. В этом году мы ожидаем нормализации как потребления, так и роста экспорта. Эти два фактора в значительной степени будут взаимно компенсировать друг друга, тогда как отложенный эффект резкого увеличения инфраструктурных расходов в 2025 году поддержит рост ВВП Вьетнама в 2026 году», говорится в отчёте.
«Мы также признаём, что рост ВВП на 10% представляет собой оптимистичный сценарий, при этом у правительства имеется целый набор инструментов, которые могут поддержать такой результат, особенно в случае реализации дополнительных стимулирующих мер».
Внутреннее потребление оставалось слабым на протяжении последних двух лет, поскольку домохозяйства исчерпали сбережения в период COVID-19, а затем сохраняли необычно высокий уровень сбережений. Хотя оценки различаются, большинство аналитиков сходятся во мнении, что именно повышенная склонность к сбережению во многом объясняет сдержанные темпы роста розничных продаж.
«Мы ожидаем, что к середине 2026 года потребление вернётся к более нормальным темпам роста, хотя и без бума; к этому моменту уровень сбережений будет оставаться повышенным почти три года, что даст домохозяйствам достаточно времени, чтобы восстановить значительную часть доковидных сбережений. Кроме того, за последние два года доходы домохозяйств во Вьетнаме росли примерно на 6–7% в год, а фондовый рынок и цены на недвижимость в 2025 году выросли более чем на 30%, и всё это поддерживает потребительские расходы», добавляется в отчёте.
«Оговорка к этому прогнозу заключается в том, что, в отличие от нашего прогноза устойчивого экспорта на 2026 год, который опирается на надёжные опережающие индикаторы, прогноз восстановления потребления основан на более субъективном эконометрическом анализе. Вместе с тем правительство поставило весьма амбициозную цель по росту ВВП на 2026 год, достичь которой можно только при более высоких темпах роста потребления. На сегодняшний день правительство предприняло некоторые умеренные шаги для поддержки потребления, однако при необходимости оно вполне может сделать значительно больше».
В VinaCapital отметили, что, хотя правительственная повестка реформ направлена на повышение долгосрочного роста, власти одновременно испытывают давление, связанное с необходимостью обеспечить сильные краткосрочные результаты. Сбалансировать эти задачи непросто с учётом логики краткосрочных издержек ради долгосрочной выгоды. В связи с этим компания ожидает, что в 2026 году для ускорения роста ВВП разработчики политики будут в значительной степени опираться на три ключевых рычага, которые они реально могут задействовать: потребление, развитие инфраструктуры и развитие рынка недвижимости./.

ВИА