На фоне продолжающегося роста иностранных инвестиций задача заключается не только в привлечении большего объема капитала во Вьетнам, но и в создании качественных, прозрачных и реализуемых проектов, способных эффективно абсорбировать этот капитал.
Вьетнам вступает в этап масштабного развития инфраструктуры — от транспорта и авиации до городской инфраструктуры, энергетики и цифровой экономики. В связи с этим возрастает потребность в средне- и долгосрочном капитале, расширяя возможности для участия частного сектора и международных инвесторов.
На фоне продолжающегося роста иностранных инвестиций задача заключается не только в привлечении большего объема капитала во Вьетнам, но и в создании качественных, прозрачных и реализуемых проектов, способных эффективно абсорбировать этот капитал. Это также соответствует духу Резолюции № 10-NQ/TW Политбюро о развитии экономики с иностранными инвестициями.
Крупные инфраструктурные проекты расширяют потребность в долгосрочном капитале
В 2026–2030 годах Вьетнам ускоряет развитие стратегической транспортной сети, городской инфраструктуры, энергетики и цифровой экономики. Все более масштабные проекты требуют привлечения ресурсов, выходящих за рамки возможностей государственного бюджета и банковского кредитования.
Международный аэропорт Зябинь является одним из проектов с наиболее значительным объемом инвестиций — около 196 378 млрд донгов. Проект реализуется в несколько этапов, причем на первом этапе предусматривается завершение необходимых объектов для обслуживания мероприятий АТЭС-2027.
К 2030 году аэропорт, как ожидается, будет способен обслуживать около 30 млн пассажиров и 1,6 млн тонн грузов в год. Некоторые объекты, обеспечивающие выполнение полетов, реализуются по механизму государственно-частного партнерства (ГЧП), что свидетельствует о тенденции к диверсификации источников финансирования крупных инфраструктурных проектов.
Возможности привлечения международного капитала расширяются также в железнодорожной сфере. В августе 2026 года Министерство строительства предложило включить четыре железнодорожных проекта в проект Национального перечня проектов, предлагаемых для привлечения иностранных инвестиций на период 2026–2030 годов.
В их число входят железнодорожные линии Бьенхоа — Вунгтау, Хошимин — Кантхо — Камау, Мудзя — Вунганг и Тхапчам — Далат, общий объем инвестиций в которые оценивается примерно в 445 100 млрд донгов, или 17 млрд долларов США. Предлагается реализовать эти проекты по механизму ГЧП.
Расширение перечня проектов свидетельствует о выходе потребностей инфраструктурного развития на новый масштаб. Для проектов с объемом инвестиций в сотни триллионов донгов и длительным сроком окупаемости одного источника финансирования будет недостаточно.
Государственные инвестиции по-прежнему играют ведущую роль, а банковское кредитование остается важным источником капитала. Вместе с тем дополнительные средне- и долгосрочные ресурсы могут обеспечить рынок капитала, механизмы ГЧП, совместные предприятия, сделки M&A и другие формы инвестиционного сотрудничества.
По мнению доцента, доктора наук Чан Чунга, председателя Ассоциации инвесторов объектов автомобильной транспортной инфраструктуры Вьетнама, мобилизация частных ресурсов, особенно кредитного капитала, по-прежнему остается одним из основных узких мест для инфраструктурных проектов, реализуемых по механизму ГЧП.
Это показывает, что расширение инвестиционных возможностей является лишь первым шагом. Чтобы превратить инфраструктурные проекты в канал привлечения долгосрочного капитала, необходимо обеспечить убедительную финансовую структуру, механизмы распределения рисков и способность проекта генерировать денежный поток.
Международный капитал ищет проекты с четкими основами
Рост потребности в привлечении капитала происходит на фоне продолжающегося увеличения притока иностранных инвестиций во Вьетнам.
За первые семь месяцев 2026 года общий объем зарегистрированного иностранного капитала, включая новые проекты, корректировку капитала и взносы в капитал, покупку акций, достиг 38,06 млрд долларов США, увеличившись на 58% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Из них на новые зарегистрированные инвестиции пришлось 21,05 млрд долларов, на корректировку капитала — 10,43 млрд долларов, а на взносы в капитал и покупку акций — 6,58 млрд долларов. Объем фактически реализованных инвестиций достиг 15,2 млрд долларов, увеличившись на 11,8%.
Особенно заметно вырос объем взносов в капитал и покупок акций — на 61,6% в годовом выражении. Недвижимость по-прежнему входит в число отраслей, привлекающих наибольший объем иностранных инвестиций, занимая второе место после обрабатывающей и производственной промышленности с зарегистрированным капиталом в размере 5,65 млрд долларов, или 14,9% общего объема.
По словам генерального директора Savills Vietnam Нила Макгрегора, эти показатели свидетельствуют о сохраняющейся привлекательности Вьетнама для международного капитала. Однако по мере расширения масштабов и спектра инвестиционных возможностей инвесторы все больше внимания уделяют качеству проектов, потенциалу их реализации и прозрачности инвестиционной структуры./.
