Токенизация реальных активов — безопасный шаг
Резолюция № 05/2025/NQ-CP Правительства, принятая 9 сентября 2025 года, о реализации пилотного проекта рынка токенизированных активов во Вьетнаме стала исторической вехой, заложив основу для формирования рынка и одновременно создав политическую базу для открытия нового канала привлечения капитала в экономику.
Резолюция № 05 устанавливает стратегически важное положение о том, что токенизированные активы должны выпускаться на основе реальных активов и не включают ценные бумаги и фиатные деньги. Кроме того, токенизированные активы могут предлагаться и выпускаться только для иностранных инвесторов.
По оценкам международных инвесторов, это безопасный шаг, открывающий трансграничный канал привлечения капитала, в рамках которого вьетнамские предприятия могут токенизировать свои проекты и продукцию и предлагать соответствующие токены инвесторам во всём мире.
Вьетнам располагает динамичной реальной экономикой с огромной потребностью в привлечении капитала в таких сферах, как недвижимость, возобновляемая энергетика, инфраструктура, логистика и сельское хозяйство, — все эти группы активов подходят для экспериментальной токенизации.
Доктор Чан Куи, директор Института развития цифровой экономики Вьетнама, председатель компании MetaDAP — платформы цифровых активов, считает, что такой подход позволяет связать технологии с реальной экономикой, ограничить появление «пустых» токенов, создать основу для экспертизы, оценки стоимости и раскрытия информации, а также, что особенно важно, открыть возможности для цифровизации недвижимости, товаров, сельскохозяйственной продукции и других активов. Исключение ценных бумаг и фиатных денег позволяет уменьшить пересечения с законодательством о ценных бумагах и банковской деятельности и способствует защите денежного суверенитета. Ограничение предложения и выпуска токенизированных активов для иностранных инвесторов на начальном этапе также позволяет снизить риски розничных спекуляций на внутреннем рынке.
Согласно прогнозу Boston Consulting Group (BCG), мировой рынок токенизированных реальных активов к 2030 году может превысить 14 000 млрд долларов США, что открывает большие возможности для Вьетнама выйти на эту «площадку».
Имея опыт работы с многими крупными рынками в регионе и мире, госпожа Нгуен Тхи Нгок Куинь, директор по рынку Вьетнама компании Republic, член правления Onchain Economic Alliance (GOE Alliance), отмечает, что многие страны, такие как Республика Корея, Япония и даже США, в настоящее время устанавливают весьма строгие нормы регулирования рынка токенизированных активов.
С Резолюцией № 05 Вьетнам выбрал прозрачный подход, ориентированный на защиту инвесторов, особенно на начальном этапе формирования рынка. Выпуск токенизированных активов на основе реальных активов открывает возможности для доступа к широкому зарубежному рынку капитала и помогает решить проблему «нехватки капитала» во многих сферах деятельности многих предприятий.
Дополнительный защитный барьер для инвесторов
На данный момент во Вьетнаме по-прежнему нет лицензированной биржи токенизированных активов. Выступая на Конференции по токенизации реальных активов во Вьетнаме 2026 года, господин То Чан Хоа, заместитель постоянного руководителя Управления по регулированию рынка торговли токенизированными активами при Государственной комиссии по ценным бумагам, сообщил, что Министерство финансов, Министерство общественной безопасности и Государственный банк согласовали принцип, согласно которому пяти предприятиям, прошедшим первый этап оценки, разрешено развернуть биржи токенизированных активов.
На следующем этапе предприятия должны получить в Министерстве общественной безопасности сертификат об обеспечении безопасности и защищённости информационной системы 4-го уровня, а также завершить внесение минимального капитала в размере 10 000 млрд донгов в соответствии с установленными требованиями. Это жёсткое требование также является защитным барьером для инвесторов на рынке с высоким уровнем риска.
С сентября 2025 года по настоящее время Вьетнам принял целый ряд важных нормативных документов, направленных на совершенствование правовой базы рынка токенизированных активов. Последним из них стало принятое 16 июля Правительством Постановление № 284/2026/NĐ-CP, устанавливающее административные взыскания за нарушения в сфере токенизированных активов и рынка токенизированных активов.
На многих форумах немало инвесторов выражают обеспокоенность положениями пункта 1 статьи 9 этого постановления. В частности, предусматривается штраф в размере от 30 до 50 млн донгов для отечественных инвесторов, осуществляющих сделки с токенизированными активами не через организацию, предоставляющую услуги в сфере токенизированных активов и получившую лицензию Министерства финансов в соответствии с пунктом 2 статьи 7 Резолюции № 05.
Возникает вопрос: с 1 сентября Постановление № 284 вступит в силу, однако на данный момент во Вьетнаме по-прежнему нет лицензированной биржи. Будут ли в таком случае инвесторы подвергаться штрафам?
Доктор Чан Куи подчёркивает, что не следует понимать это так, будто именно в этот день все физические лица, совершающие сделки на нелицензированных биржах, автоматически будут оштрафованы. Резолюция № 05 предусматривает, что только по истечении шести месяцев с момента выдачи Министерством финансов первой лицензии организации, предоставляющей услуги в сфере токенизированных активов, отечественные инвесторы будут обязаны осуществлять сделки через лицензированную организацию. После возникновения этого обязательства вступит в силу статья 9 Постановления № 284.
Говоря также о защите инвесторов, господин Нгуен Тхе Минь, директор инвестиционно-банковского подразделения An Binh Securities, считает, что появление лицензированной биржи даст вьетнамским инвесторам возможность официально, прозрачно и безопасно осуществлять сделки и инвестировать в токенизированные активы непосредственно на «своём рынке».
Примечательно, что конкретные положения Постановления № 284 помогут вытеснить мошеннические биржи, которые в последние годы получили широкое распространение на вьетнамском рынке, а также сформировать у самих инвесторов понимание необходимости соблюдения законодательства, поскольку выбор торговой платформы становится обязательным требованием закона./.
