В условиях, когда потенциал традиционных факторов роста постепенно исчерпывается, переход к новой модели развития становится не вопросом выбора, а объективной необходимостью. По оценке Азиатского банка развития (АБР), Вьетнам добился значительного прогресса в этом переходе. Однако для сохранения устойчивой динамики в долгосрочной перспективе стране ещё предстоит завершить преобразования и решить целый ряд серьёзных задач.
Значительный прогресс
В интервью корреспонденту ВИА главный экономист АБР во Вьетнаме Буй Минь Зяп отметил, что благодаря последовательному проведению политики открытости, привлечению прямых иностранных инвестиций (ПИИ), вниманию к развитию инфраструктуры и преимуществам конкурентоспособной рабочей силы Вьетнам прошёл большой путь от экономики с низким уровнем дохода до важного производственного и экспортного центра региона.
По словам Буй Минь Зяпа, Вьетнам перешёл в категорию стран с уровнем дохода выше среднего раньше установленного целевого срока – 2030 года. Согласно ежегодной классификации стран Группы Всемирного банка, валовой национальный доход (ВНД) на душу населения во Вьетнаме увеличился с 4 490 долл. США в 2024 году до 4 970 долл. США в 2025 году, превысив пороговое значение в 4 636 долл. США для включения в группу стран с уровнем дохода выше среднего. Эта веха была достигнута после 17 лет пребывания Вьетнама в категории стран с уровнем дохода ниже среднего.
На пресс-конференции, посвящённой публикации сентябрьского доклада «Перспективы развития Азии» (ADO), директор представительства АБР во Вьетнаме Шантану Чакраборти высоко оценил результаты вьетнамской экономики в первой половине 2026 года. ВВП вырос на 8,2% против 7,5% за аналогичный период прошлого года. Рост охватил многие сферы: обрабатывающая и перерабатывающая промышленность продолжила расширяться, внутреннее потребление оживилось, приток ПИИ оставался стабильным, а меры поддержки принимались своевременно.
Буй Минь Зяп также подчеркнул, что рост носил широкий характер, охватывая промышленность, строительство, сферу услуг, сельское хозяйство, потребление, инвестиции и торговлю. Двумя важными двигателями стали инвестиции и производство. По итогам первых шести, семи и восьми месяцев года как зарегистрированный, так и фактически освоенный объём ПИИ демонстрировал рост, показывая, что Вьетнам остаётся важным звеном региональных производственных цепочек. Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) в течение последних 14 месяцев удерживался выше 50 пунктов, свидетельствуя о продолжающемся расширении производства.
На фоне этих позитивных сигналов в сентябрьском докладе ADO АБР повысил прогноз экономического роста Вьетнама на 2026 год с 7,2%, объявленных в июле, до 7,8%. Рост в 2027 году прогнозируется на уровне 7,6% против прежней оценки в 7,0%.
Внутренние ограничения
Несмотря на достигнутый прогресс, АБР отметил, что преобразование модели роста Вьетнама ещё не завершено. Экономика по-прежнему в значительной степени зависит от накопления капитала, банковского кредитования, дешёвой рабочей силы, ПИИ и импортируемых производственных ресурсов.
Одним из вызовов остаётся высокая зависимость от банковского кредитования. В конце 2025 года общий объём непогашенных банковских кредитов был эквивалентен 145% ВВП, тогда как рынок корпоративных облигаций составлял лишь около 10% ВВП. Более быстрый рост кредитования по сравнению с депозитами, недостаточные резервы капитала и несоответствие сроков активов и обязательств сужают возможности дальнейшего кредитования, особенно предоставления долгосрочного капитала для крупных инфраструктурных проектов. Сохранение высокой зависимости от банковского капитала может усилить риски для финансовой системы и тем самым затормозить рост, основанный на инвестициях.
Буй Минь Зяп также обратил внимание на дефицит торгового баланса, возникающий из-за более быстрого роста импорта по сравнению с экспортом. В январе–июле 2026 года экспорт увеличился на 21,7%, тогда как импорт вырос на 34,8%, в результате чего дефицит внешней торговли товарами достиг 20,5 млрд долл. США. По его словам, превышение импорта над экспортом не является исключительно негативным сигналом, поскольку отражает расширение производства и увеличение закупок предприятиями машин, оборудования, сырья, материалов и комплектующих. Вместе с тем это показывает, что внутренняя экономика по-прежнему во многом зависит от импортируемых производственных ресурсов.
Ещё одним стратегическим вопросом, поднятым Шантану Чакраборти, стало повышение роли отечественного частного сектора. Согласно докладу АБР, в январе–июле 2026 года с рынка ушли 155 300 предприятий, тогда как 187 200 предприятий были вновь созданы или возобновили деятельность. Большое число предприятий, покинувших рынок, отражает давление, с которым сталкивается частный сектор.
Представитель АБР подчеркнул, что повышение роли отечественного частного сектора не означает снижения значения ПИИ. ПИИ по-прежнему важны для экономического роста, экспорта, технологий и занятости. Вьетнаму необходимо укреплять потенциал частного сектора, чтобы эффективнее использовать преимущества ПИИ и глубже участвовать в цепочках создания стоимости, особенно с учётом того, что малые и средние предприятия составляют 95% общего числа предприятий.
По словам Буй Минь Зяпа, одним из приоритетов реформы должен стать переход от подхода, ориентированного на привлечение отдельных проектов ПИИ, к формированию эффективной инвестиционной экосистемы на основе сектора ПИИ. При отборе проектов и предоставлении инвестиционных льгот следует уделять больше внимания созданию добавленной стоимости внутри страны, передаче технологий, исследованиям и разработкам (R&D), использованию отечественных поставщиков, квалификации рабочей силы, защите окружающей среды и развитию связей с вьетнамскими предприятиями. Это позволит высококачественным ПИИ активнее способствовать развитию отечественного бизнеса и повышению конкурентоспособности экономики страны.
Директор представительства АБР во Вьетнаме подчеркнул, что за впечатляющими показателями роста стоит ключевая задача – сохранять высокие темпы и одновременно повышать качество роста. Переход к новой модели роста необходим Вьетнаму для преодоления ловушки среднего дохода и достижения цели стать страной с высоким уровнем дохода к 2045 году./.
