В условиях обострения глобальной конкуренции за привлечение иностранного капитала преимущества Вьетнама определяются уже не только стоимостью рабочей силы или инвестиционными льготами. На следующем этапе решающими факторами станут качество институтов, способность к инновациям и степень интеграции предприятий с иностранными инвестициями в национальную экономику.
Такую оценку дал Ричард Барнсли, руководитель подразделения глобального банкинга HSBC во Вьетнаме, в недавно опубликованном докладе о перспективах ПИИ во Вьетнаме.
От «благоприятной земли, куда слетаются птицы» к созданию условий для долгосрочного присутствия «орлов»
По словам Ричарда Барнсли, спустя почти четыре десятилетия после начала курса Доймой (Обновление) Вьетнам стал наглядным подтверждением поговорки «где хорошо, туда и птицы слетаются». Благодаря стабильной политической обстановке, конкурентоспособной стоимости рабочей силы, постоянно расширяющейся сети соглашений о свободной торговле и непрерывному улучшению инвестиционного климата Вьетнам превратился в одно из привлекательных направлений для глобальных потоков ПИИ.
В настоящее время на предприятия с иностранными инвестициями приходится около 75% экспортного оборота Вьетнама. Только за первые шесть месяцев 2026 года объём новых зарегистрированных ПИИ составил около 17,39 млрд долларов США, увеличившись на 87,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это свидетельствует о доверии международных инвесторов к перспективам экономического роста страны.
Однако, по оценке эксперта HSBC, модель роста, основанная преимущественно на привлечении ПИИ для стимулирования экспорта, начинает проявлять определённые ограничения.
«Следующий этап развития требует не только привлечения инвестиционного капитала, но и создания и сохранения большей добавленной стоимости, получаемой благодаря этому капиталу», — отметил Ричард Барнсли.
По его словам, этот подход чётко отражён в резолюции Политбюро № 10-NQ/TW о развитии экономики с иностранными инвестициями. Если на первом этапе Доймой задача заключалась в привлечении отдельных «птиц» во Вьетнам, то на следующем этапе необходимо создать условия, чтобы эти «стаи птиц» оставались в стране, инвестировали на долгосрочной основе, занимались инновациями и глубже интегрировались в экономику.
Новизна резолюции № 10 заключается в изменении подхода к оценке эффективности ПИИ. Вместо того чтобы ориентироваться исключительно на объём зарегистрированного капитала или количество проектов, Вьетнам переходит к критериям качества, таким как передача технологий, развитие научных исследований и разработок (НИОКР), подготовка высококвалифицированных кадров и увеличение доли вьетнамских предприятий, участвующих в глобальных цепочках создания стоимости.
На период 2025–2030 годов Вьетнам поставил цель привлечь 200–300 млрд долларов США новых зарегистрированных ПИИ и обеспечить освоение инвестиций в объёме 150–200 млрд долларов США. При этом около 75% инвестиционных потоков должны поступать из развитых экономик. Одновременно Вьетнам намерен обеспечить участие 10 000 отечественных предприятий в цепочках поставок компаний с иностранными инвестициями, а также привлечь не менее трёх ведущих мировых технологических корпораций для размещения во Вьетнаме региональных штаб-квартир или центров НИОКР.
По оценке HSBC, эти цели показывают, что на новом этапе ПИИ будут не просто дополнять финансовые ресурсы, но и станут движущей силой технологических инноваций, повышения производительности труда и укрепления конкурентоспособности вьетнамских предприятий.
Институциональное качество становится новым конкурентным преимуществом
Эксперт HSBC считает, что резолюция Политбюро № 10-NQ/TW «О развитии экономики с иностранными инвестициями» была принята в момент, когда глобальная конкуренция за привлечение ПИИ вступает в новый этап.
В условиях геополитической нестабильности, реструктуризации глобальных цепочек поставок и стремительного развития искусственного интеллекта стратегические инвесторы всё чаще отдают предпочтение экономикам со стабильной политической и нормативно-правовой средой, прозрачными институтами, высококвалифицированными трудовыми ресурсами и способностью оперативно проводить реформы.
«Многие традиционные финансовые льготы постепенно утрачивают привлекательность. Производительность труда, автоматизация и инновации приобретают всё большее значение по сравнению со стоимостью рабочей силы», — отметил эксперт HSBC.
Таким образом, резолюция № 10 отражает изменение подхода к развитию: переход от конкуренции за счёт льгот к конкуренции за счёт качества институтов.
Вместе с тем эксперт HSBC обратил внимание на то, что Вьетнам по-прежнему сталкивается с многочисленными трудностями при реализации целей, поставленных в резолюции. Инвестиционный и деловой климат нуждается в дальнейшем улучшении; число частных предприятий, обладающих достаточным потенциалом для участия в глобальных цепочках поставок, пока невелико. Между тем создание центров НИОКР требует высококвалифицированных кадров, привлечение которых осложняется обострением региональной конкуренции за таланты.
По оценке HSBC, позитивным фактором является то, что резолюция № 10 чётко определяет эти проблемы и предусматривает меры по их решению посредством институциональных реформ и стимулирования на основе конкретных результатов, таких как проведение НИОКР, передача технологий и повышение потенциала отечественных предприятий.
Ричард Барнсли считает, что успехи Вьетнама за почти четыре десятилетия были достигнуты благодаря открытости, прагматичному подходу и последовательной приверженности реформам. Резолюция № 10 продолжает опираться на эти основы, ориентируясь на более качественную модель развития.
«Теперь цель заключается уже не просто в привлечении новых птиц. Вьетнам стремится создать экосистему, в которой инвесторы будут выбирать долгосрочное присутствие, инновации и развитие, совместно формируя более устойчивый лес, в котором смогут процветать как международные инвесторы, так и вьетнамские предприятия», — подчеркнул Барнсли.
По оценке HSBC, Вьетнам не останется один на этом пути. Банк сопровождает международные корпорации, инвестирующие во Вьетнам, и одновременно помогает вьетнамским предприятиям глубже интегрироваться в глобальные цепочки поставок.
Благодаря сети присутствия более чем на 60 рынках HSBC связывает источники капитала, торговые потоки и международные рынки, содействуя расширению инвестиций предприятий, укреплению глобальных связей и реализации целей, поставленных в резолюции № 10./.
