В 2025 году венчурный рынок Вьетнама столкнулся с серьёзными трудностями: количество инвестиционных сделок сократилось примерно до 41, а общий объём привлечённого финансирования составил около 215 млн долларов США.
Согласно отчёту «Vietnam Tech & Venture Capital Outlook 2025», опубликованному компанией VinVentures, этот спад продолжает тенденцию снижения, начавшуюся в 2021 году на фоне ужесточения глобальной ликвидности и структурной переоценки склонности инвесторов к риску.
Несмотря на общее сокращение числа сделок, на рынке наметилась примечательная тенденция: капитал становится всё более концентрированным и избирательным.
Значительная часть инвестиций в настоящее время направляется на более поздние раунды финансирования, как правило, в диапазоне от 5 до 10 млн долларов США. Это свидетельствует о смене стратегии, при которой фонды отдают предпочтение вложениям в компании, уже продемонстрировавшие востребованность на рынке и обладающие сравнительно чёткими бизнес-моделями.
Такой осторожный подход напоминает стратегии прямых инвестиций, ориентированные на сектора, считающиеся более надёжными и способными генерировать денежные потоки, такие как образовательные технологии, климатические технологии и электронная коммерция/розничная торговля.
По наблюдениям VinVentures, вьетнамские венчурные фонды сокращаются и сосредотачиваются на сохранении уже сформированных портфелей. Около 60% капитальных ресурсов в настоящее время направляется на последующие раунды финансирования и мостовое финансирование ранее проинвестированных компаний, а не на поиск новых сделок. Такая оборонительная стратегия отражает приоритет инвесторов в обеспечении стабильности и минимизации рисков на фоне неопределённых перспектив выхода из инвестиций.
В результате данная тенденция привела к продолжающемуся сокращению объёма сверхмалых инвестиций. Структура сделок демонстрирует заметный сдвиг: доля сделок объёмом от 1 до 5 млн долларов США выросла с 21% до 43%, тогда как инвестиции меньшего размера резко сократились.
В 2025 году уровень неудач среди стартапов остаётся высоким: лишь около 29,5% из них смогли привлечь финансирование. Примечательно, что 70% компаний, сумевших получить инвестиции, сообщили о наличии выручки, что подчёркивает ключевую роль подтверждённого рыночного спроса как необходимого условия для доступа к капиталу.
Между тем за прошедший год внутренний рынок IPO продемонстрировал признаки улучшения, что было отмечено рядом крупных размещений в финансовом секторе, в том числе Techcom Securities и VPBank Securities. Однако отсутствие успешных IPO в технологическом секторе по-прежнему сдерживает настроения венчурных инвесторов, наряду с отсутствием чётких признаков восстановления на рынках слияний и поглощений, а также фондовом рынке.
По мнению экспертов, на фоне сокращения числа активных инвесторов в 2025 году финансирование в основном концентрируется в секторах, уже доказавших свою эффективность и способных продемонстрировать измеримые результаты.
Программные сервисы по модели «программное обеспечение как услуга» и корпоративные системы искусственного интеллекта по-прежнему занимают значительную долю сделок на ранних стадиях, при этом финансирование в основном сосредоточено на начальных и предсерийных инвестиционных раундах, как правило, в диапазоне 0,5–3 млн долларов США, с целью проверки рыночного спроса и доработки бизнес-моделей.
В секторе медицинских технологий в текущем году инвесторы также применяли более жёсткие критерии отбора.
Большинство профинансированных сделок приходилось на компании с налаженной операционной деятельностью и устойчивой привлекательностью в сегментах с высоким спросом и стабильным ростом, таких как ранняя диагностика и профилактическая медицина.
В макроэкономическом контексте Вьетнам по-прежнему остаётся одним из наиболее перспективных рынков Юго-Восточной Азии, характеризуясь стабильной торговой активностью, рекордными объёмами прямых иностранных инвестиций, контролируемым уровнем инфляции и чёткими политическими ориентирами со стороны регулирующих органов.
Такие инициативы, как создание национального венчурного фонда, совершенствование рынков капитала и принятие ряда нормативных актов, направленных на содействие развитию частного сектора, призваны обеспечить дальнейшую поддержку данного направления./.
ВИА
