Базирующийся в Сингапуре банк United Overseas Bank (UOB) повысил свой прогноз роста ВВП Вьетнама в 2026 году до 7,5% с ранее ожидавшихся 7%, сославшись на более высокие, чем ожидалось, показатели экономического развития страны в 2025 году.
Согласно последнему обзору экономических перспектив Вьетнама, подготовленному UOB, реальный ВВП страны в четвертом квартале 2025 года увеличился на 8,46% в годовом исчислении, ускорившись по сравнению с 8,25% в третьем квартале. Устойчивые темпы роста во многом были обусловлены стабильной экспортной деятельностью и устойчивым развитием обрабатывающей промышленности, несмотря на негативное влияние тарифов США.
Темпы роста в четвертом квартале значительно превзошли прогноз Bloomberg на уровне 7,7%, а также предыдущую оценку UOB в 7,2%, став самым высоким квартальным показателем с 2009 года, за исключением нестабильного периода, связанного с пандемией COVID-19.
В целом по итогам 2025 года ВВП Вьетнама вырос примерно на 8%, превысив прогноз UOB в 7,7%, однако не дотянув до целевого показателя правительства на уровне 8,3–8,5%, для достижения которого потребовался бы исключительный рывок в последнем квартале.
Экспорт продолжал оставаться главным двигателем роста. В четвертом квартале 2025 года экспортный оборот увеличился на 19% в годовом исчислении, тогда как по итогам всего года экспорт вырос на 17%, несмотря на негативное влияние тарифных факторов. Сектор перерабатывающей и обрабатывающей промышленности также продемонстрировал уверенный рост, увеличившись на 11,3% в четвертом квартале по сравнению с 10% годом ранее, что позволило довести темпы роста отрасли по итогам года до 10,5%.
Исполнительный директор по исследованиям в области глобальной экономики и рынков UOB Суан Тек Кин (Suan Teck Kin) отметил, что экономика Вьетнама в 2025 году продемонстрировала впечатляющую устойчивость. При росте ВВП на уровне 8% страна входит в 2026 год с прочных позиций, что побудило банк повысить прогноз роста ВВП до 7,5% по сравнению с прежней оценкой в 7%.
В то же время UOB предупредил о ряде понижательных рисков для экономических перспектив, включая эффект высокой базы, возможное замедление роста экспорта после периода стремительного расширения, а также сохраняющуюся неопределенность вокруг тарифной политики США.
Вьетнам считается экономикой с высокой степенью открытости и, следовательно, уязвимой к внешним торговым шокам. Экспорт товаров и услуг в настоящее время составляет около 83% ВВП, что является вторым по величине показателем в АСЕАН после Сингапура. США остаются крупнейшим экспортным рынком Вьетнама, на который в 2024 году пришлось около 30% общего объема экспорта, далее следуют Китай (15%) и Республика Корея (6%). Ключевыми экспортными товарами на рынок США являются электроника, телефоны и комплектующие, мебель, обувь и одежда, на долю которых в совокупности пришлось почти 80% вьетнамского экспорта в эту страну.
В части монетарной политики эксперт UOB считает, что с учетом высоких темпов роста в 2025 году и благоприятных перспектив на 2026 год у Государственного банка Вьетнама остается ограниченное пространство для дальнейшего смягчения политики. Инфляционное давление сохраняется: среднегодовая инфляция в 2025 году составила 3,2%, а базовая инфляция - 3,3%, что в основном обусловлено ростом расходов на здравоохранение и образование.
Динамика обменного курса также требует внимания. В 2025 году вьетнамский донг обесценился на 3,1% по отношению к доллару США - это третье по величине снижение в Азии после индийской рупии и индонезийской рупии. На этом фоне UOB ожидает, что центральный банк сохранит ставку рефинансирования без изменений на уровне 4,5% на протяжении всего 2026 года в целях обеспечения макроэкономической стабильности./.
