Сингапурский банк United Overseas Bank (UOB) повысил прогноз роста ВВП Вьетнама в 2025 году до 7,7% по сравнению с предыдущей оценкой в 7,5% на фоне более сильных, чем ожидалось, показателей экономики в третьем квартале.
Согласно отчету банка, в третьем квартале реальный ВВП Вьетнама вырос на 8,23% в годовом исчислении, чему способствовали уверенные показатели экспорта и производства, несмотря на введение Соединенными Штатами тарифных мер.
Данный результат стал продолжением темпов роста на уровне 8,19% во втором квартале (пересмотренных в сторону повышения с первоначальной оценки 7,96%) и значительно превзошел прогноз Bloomberg в 7,2%, а также собственный прогноз UOB на уровне 7,6%. По итогам первых девяти месяцев 2025 года экономика Вьетнама увеличилась на 7,85% в годовом выражении.
Эксперты UOB отметили, что столь впечатляющие показатели в значительной степени были обусловлены экспортом, который вырос на 16% в годовом исчислении, при этом поставки в США увеличились на 27,7%. Промышленное производство также продемонстрировало широкомасштабный рост, повысившись на 10,8% в январе–сентябре по сравнению с увеличением на 9,4% за аналогичный период 2024 года.
Индекс деловой активности (PMI) в обрабатывающей промышленности в сентябре восстановился, третий месяц подряд оставаясь выше порогового уровня в 50 пунктов и развернув нисходящий тренд предыдущих трех месяцев. Это указывает на стабилизацию перспектив производственного сектора, чему дополнительно способствует ускорение освоения прямых иностранных инвестиций (ПИИ). За первые девять месяцев их объем достиг 18,8 млрд долларов США, увеличившись на 8,5% в годовом выражении. При сохранении данной динамики в четвертом квартале совокупный объем ПИИ по итогам года может приблизиться к рекордным 25,4 млрд долларов США, зафиксированным в 2024 году.
При росте экономики на 7,85% по итогам первых трех кварталов перспективы Вьетнама на 2025 год остаются позитивными. Вместе с тем из-за высокой базы сравнения в четвертом квартале 2024 года заключительный квартал 2025 года, как ожидается, столкнется с существенными вызовами на фоне тарифного давления и торговой напряженности. В этой связи UOB сохраняет прогноз роста экономики в четвертом квартале 2025 года на уровне 7,2%, одновременно повысив прогноз по итогам всего года до 7,7% с прежних 7,5%, отметили эксперты.
Для достижения целевого роста в диапазоне 8,3–8,5% в четвертом квартале 2025 года потребуется исключительное ускорение темпов — на уровне 9,7–10,5%, добавили они.
Госбанк Вьетнама сохраняет ключевые ставки без изменений
Учитывая уверенные экономические показатели за прошедшие девять месяцев и отсутствие признаков замедления, UOB считает, что у Государственного банка Вьетнама (SBV) остается мало пространства для смягчения денежно-кредитной политики. Инфляционное давление также сохраняется: инфляция в сентябре составила 3,38% в годовом исчислении против 3,24% в августе. С начала года общий уровень инфляции в среднем достигал 3,3%, а базовая инфляция - 3,2%, при этом показатель базовой инфляции уже превысил уровни 2024 года (2,9%) и 2023 года (3%).
Валютный рынок остается одним из ключевых факторов, учитываемых Государственным банком Вьетнама (SBV) при формировании денежно-кредитной политики. Вьетнамский донг (VND) в январе–сентябре стал второй наиболее ослабевшей валютой в Азии, подешевев на 3,55% по отношению к доллару США, немного меньше, чем индийская рупия (снижение на 3,58%), но сильнее, чем индонезийская рупия (снижение на 3,38%).
Вьетнамский донг по-прежнему находится вблизи своего исторического минимума на уровне 26 436 донгов за доллар США, зафиксированного в августе, поскольку Государственный банк Вьетнама продолжает постепенно снижать ориентир справочного курса.
В этом контексте UOB сохраняет осторожный взгляд на динамику вьетнамского донга и пересмотрел свои прогнозы по курсу USD/VND следующим образом: 26 400 донгов за доллар США в IV квартале 2025 года; 26 300 - в I квартале 2026 года; 26 200 - во II квартале 2026 года; и 26 100 - в III квартале 2026 года.
Руководитель аналитического подразделения и исполнительный директор по глобальной экономике и рынкам UOB Суан Тек Кин отметил, что перспективы до конца 2025 года остаются позитивными, чему способствует уверенная динамика экономики в первые три квартала года, особенно в экспортном секторе.
В настоящее время Вьетнам входит в число наиболее быстрорастущих экономик АСЕАН с прогнозируемыми темпами роста свыше 7%, опережая Индонезию (5%), Малайзию (4,6–5,3%), Сингапур (3,52%) и Таиланд (2–3%). Обрабатывающая промышленность стала ключевым отличительным фактором и основным драйвером роста, формируя более высокую добавленную стоимость по сравнению с ресурсно-ориентированными отраслями, такими как сельское хозяйство или добыча полезных ископаемых, тем самым укрепляя прочные позиции Вьетнама в регионе./.
