Многие международные инвесторы пока не до конца понимают цели создания Международного финансового центра Вьетнама (VIFC). Ожидается, что VIFC будет не конкурировать с давно сложившимися мировыми финансовыми центрами, а служить каналом привлечения капитала для удовлетворения инвестиционного спроса и стимулирования экономического роста Вьетнама на следующем этапе развития.
Канал привлечения капитала для нового этапа роста
Спустя более 18 месяцев после того, как эта идея была впервые предложена, VIFC прошёл путь от амбициозной концепции до реальности после его официального запуска в начале 2026 года. Завершение формирования правовой базы в июне ещё больше укрепило основы для поэтапного развёртывания и функционирования центра в предстоящий период.
По словам Майкла Кокалари, главного экономиста VinaCapital - одного из семи членов-учредителей VIFC, несмотря на высокий энтузиазм во Вьетнаме, лишь немногие международные финансовые специалисты, похоже, полностью понимают, чем на самом деле является VIFC, каких целей он призван достичь и насколько серьёзным шагом вперёд он стал для страны. Это вызвало определённый скепсис среди иностранцев, ошибочно полагающих, что Вьетнам намерен конкурировать с Дубаем и другими более устоявшимися международными финансовыми центрами.
Цель VIFC заключается в том, чтобы упростить для иностранцев инвестирование во Вьетнам и получение прибыли от его экономического развития. Создание центра было обусловлено оценочным дефицитом финансирования Вьетнама в размере 1,5 трлн долларов США - средств, которые стране потребуются в ближайшие годы для проведения индустриализации.
В резком контрасте с этим Международный финансовый центр Дубая является площадкой, где состоятельные люди размещают капитал и управляют им. Его создание было обусловлено стремлением привлечь в Дубай высокоценные сопутствующие экономические эффекты, связанные с финансовой отраслью, такие как высокооплачиваемые специалисты по управлению фондами, юридические фирмы, обслуживающие корпоративный сектор, и развитие элитной недвижимости.
Кокалари отметил, что международные финансовые центры выполняют одну или несколько из трёх функций: содействуют инвестированию за рубежом для владельцев сбережений внутри страны, способствуют притоку капитала в компании страны и выступают офшорным центром управления частным капиталом.
Международный финансовый центр Вьетнама с экономической точки зрения ближе к Нью-Йорку периода индустриализации США, поскольку его главная цель - направлять иностранный капитал в инфраструктурные и другие проекты. С правовой точки зрения он ближе к дубайской модели, поскольку действует в пределах специально выделенной территории площадью около 900 га в Хошимине и около 300 га в Дананге.
Эксперт также отметил, что первоначальные приоритеты заключаются в создании коммерческих банков в рамках VIFC, за которыми последуют компании по управлению активами. Помимо этих первоначальных приоритетов, ожидается, что деятельность VIFC расширится и будет включать торговлю такими сырьевыми товарами, как рис и кофе, инвестиционные фонды недвижимости (REIT), ориентированные на промышленную недвижимость, цифровые активы и продукты торгового финансирования.
«Главной выгодой Международного финансового центра для Вьетнама станет снижение стоимости капитала, тогда как основная выгода для иностранных инвесторов будет заключаться в гораздо более широком спектре финансовых продуктов, позволяющих участвовать в росте экономики страны», – сказал Кокалари.
Успех зависит от взвешенной дорожной карты реализации
По словам эксперта, Международный финансовый центр Вьетнама должен открываться постепенно, начиная с узкого круга авторитетных компаний и одновременно укрепляя свои исполнительные и надзорные органы, правоприменение в сфере борьбы с отмыванием денег, а также прозрачность информации о бенефициарных владельцах. В то же время Вьетнаму следует провести реформы, упрощающие ведение бизнеса за пределами Международного финансового центра, поскольку в конечном счёте он взаимодействует с экономикой за рамками своей специально выделенной территории.
Он отметил, что индийский GIFT-IFSC - Международный центр финансовых услуг в Gujarat International Finance Tec-City, запущенный в 2015 году, вероятно, является наиболее близким аналогом VIFC. Как и Вьетнам, Индия представляет собой крупную быстрорастущую развивающуюся экономику Азии, а GIFT был создан как международный финансовый центр на специально выделенной территории с чётко обозначенной целью вернуть в национальную юрисдикцию финансовую деятельность, которую индийские корпорации ранее осуществляли за рубежом, и направлять входящий иностранный капитал во внутреннюю экономику.
Опираясь на опыт GIFT, Кокалари отметил, что VIFC следует уделить особое внимание двум приоритетам: созданию централизованной модели управления, чтобы избежать раздробленности полномочий между различными ведомствами, и поэтапной разработке финансовых продуктов в рамках чётко определённой дорожной карты реализации.
Кокалари предложил, чтобы VIFC развивал свои первоначальные основы за счёт чётких правил для отдельных финансовых продуктов, сильных надзорных институтов, надёжного механизма разрешения споров, высококвалифицированных финансовых кадров, а также наличия банковски приемлемых проектов и надёжных эмитентов.
Прогресс по этим направлениям не только укрепит VIFC, но и будет способствовать совершенствованию более широкой финансовой системы Вьетнама и снижению стоимости капитала для инфраструктуры, энергетики, логистики, жилищного строительства и малых и средних предприятий, а также позволит внедрять в стране больше финансовых продуктов и услуг.
По словам эксперта, в перспективе новый VIFC может стать регулируемой инновационной «песочницей» для апробации таких решений, как токенизированные ценные бумаги, инструменты комплаенса на основе искусственного интеллекта и расчёты на базе блокчейна. В случае успешного тестирования эти механизмы могут быть постепенно внедрены в более широком масштабе в экономике Вьетнама./.
