На фоне продолжающейся неопределённости мировой экономики, обусловленной геополитическими конфликтами, нестабильностью мировой торговли и инфляционным давлением, Азиатский банк развития (АБР) сохраняет позитивную оценку перспектив экономики Вьетнама.
Экономика Вьетнама вырастет на 7,2%
В опубликованном 10 апреля докладе «Обзор развития Азии» за апрель 2026 года АБР прогнозирует рост ВВП Вьетнама на уровне 7,2% в 2026 году и 7,0% в 2027 году. Хотя эти показатели ниже роста в 8,0%, зафиксированного в 2025 году, они по-прежнему остаются одними из самых высоких в регионе.
По оценке АБР, краткосрочные перспективы экономики Вьетнама остаются благоприятными благодаря устойчивым макроэкономическим основам, высоким показателям экспорта в первые месяцы года и последовательной реализации мер по стимулированию экономического роста. Вместе с тем банк обращает внимание на усиление внешних рисков в условиях растущей глобальной неопределённости.
По данным АБР, значительный рост экспорта в преддверии введения Соединёнными Штатами новых взаимных таможенных пошлин, а также сохранение государственной поддержки и стабильное финансирование государственных инвестиций способствовали уверенному экономическому росту Вьетнама в прошлом году.
В то же время новые торговые меры США, конфликт на Ближнем Востоке и более широкая геополитическая нестабильность могут негативно сказаться на экспорте, притоке инвестиций и настроениях участников рынка уже в текущем году.
Директор представительства АБР во Вьетнаме Шантану Чакраборти отметил, что правительство Вьетнама оперативно отреагировало на перебои в поставках энергоресурсов, приняв временные налогово-бюджетные меры, одновременно регулируя цены и обеспечивая стабильность поставок.
По словам Шантану Чакраборти, эти меры позволили сдержать инфляционное давление в краткосрочной перспективе и одновременно поддержать экономический рост.
В долгосрочной перспективе, по мнению АБР, ключевое значение будут иметь повышение энергоэффективности, диверсификация источников энергоснабжения и ускорение перехода к чистой энергетике, что позволит снизить уязвимость экономики перед внешними потрясениями.
В докладе также отмечается, что конфликты на Ближнем Востоке и в Украине могут и далее нарушать глобальные цепочки поставок, повышать транспортные расходы и усиливать давление на мировые цены на сырьевые товары.
Кроме того, замедление экономического роста у крупнейших торговых партнёров Вьетнама, таких как Китай и Европейский союз, способно оказать негативное влияние на экспорт страны и её торговый профицит.
Государственные инвестиции остаются главным драйвером роста
По оценке АБР, основными источниками экономического роста Вьетнама в 2026 году станут дальнейшее увеличение государственных инвестиций и сохранение стимулирующей денежно-кредитной политики. Правительство планирует направить около 38 млрд долларов США на реализацию ключевых инфраструктурных проектов.
Главный экономист АБР во Вьетнаме Нгуен Ба Хунг подчеркнул, что решающее значение имеет не объём инвестиций, а их эффективность.
«Самое важное — это эффективность инвестиционных проектов. Наряду с транспортной инфраструктурой необходимо реализовывать больше практических проектов, отвечающих наиболее насущным потребностям и оказывающих непосредственное влияние на социально-экономическое развитие», — отметил Нгуен Ба Хунг.
В то же время ожидается некоторое замедление притока прямых иностранных инвестиций (ПИИ) вследствие ослабления глобальной инвестиционной активности и роста неопределённости.
Многие иностранные инвесторы в настоящее время предпочитают расширять уже существующие производственные мощности, а не запускать новые проекты. Дополнительными факторами, способными сдерживать регистрацию новых инвестиций, остаются введение глобального минимального налога, инфраструктурные ограничения и сохраняющиеся административные барьеры.
По состоянию на 28 февраля 2026 года объём вновь зарегистрированных ПИИ составил 6 млрд долларов США, что на 12,6% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Вместе с тем объём фактически освоенных ПИИ увеличился на 8,8%, достигнув 3,2 млрд долларов США.
Несмотря на общий оптимистичный прогноз, эксперты АБР полагают, что в 2026 году темпы роста внешней торговли, вероятнее всего, замедлятся из-за ослабления мирового спроса. В феврале общий объём внешнеторгового оборота достиг 67,2 млрд долларов США, что ниже январского уровня, однако на 5,1% превышает показатель февраля прошлого года.
Примечательно, что в первые два месяца года импорт рос быстрее экспорта, вследствие чего торговый баланс сложился с дефицитом около 3 млрд долларов США.
По мнению АБР, в ближайшей перспективе замедление роста экономик основных торговых партнёров, неопределённость вокруг тарифной политики США, колебания валютных курсов и сохраняющийся риск нарушения глобальных цепочек поставок могут и далее сдерживать развитие внешней торговли.
Что касается инфляции, АБР прогнозирует рост среднего индекса потребительских цен в 2026 году примерно на 4,0%, после чего в 2027 году он снизится до 3,8%. Основными источниками инфляционного давления станут рост мировых цен на нефть и их высокая волатильность на фоне затяжного конфликта на Ближнем Востоке, а также изменения в глобальных условиях поставок.
Кроме того, расширительная бюджетно-налоговая политика, смягчение денежно-кредитной политики, ускорение государственных инвестиций, рост кредитования и давление на валютный курс также могут способствовать увеличению внутренних издержек. В АБР подчёркивают, что гибкое государственное регулирование цен, использование стабилизационного фонда и меры бюджетной поддержки помогут сдерживать инфляцию в краткосрочной перспективе.
Институциональные реформы и рынок капитала — ключевые факторы долгосрочного развития
Помимо краткосрочных факторов, АБР считает, что институциональные реформы окажут положительное влияние на долгосрочные перспективы экономического роста Вьетнама.
Ожидается, что усилия по сокращению административных процедур, повышению эффективности государственного управления и улучшению качества деловой среды будут способствовать экономическому росту как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе.
«При эффективной реализации эти реформы позволят повысить эффективность государственного сектора, улучшить инвестиционный климат и укрепить устойчивость экономики», — отмечается в докладе.
Ещё одним направлением, которому АБР уделяет особое внимание, является необходимость дальнейшего развития рынка корпоративных облигаций.
По мнению экспертов банка, развитие рынка капитала является важнейшим условием привлечения долгосрочных финансовых ресурсов вне банковского кредитования для обеспечения устойчивого инвестиционного роста.
АБР считает необходимым повысить прозрачность рынка, обеспечить последовательную нормативно-правовую базу и расширить круг его участников, чтобы укрепить доверие инвесторов.
При эффективной реализации этих мер рынок корпоративных облигаций сможет стать стабильным источником долгосрочного финансирования экономики.
В то же время давление на ликвидность банковской системы требует более активного управления в условиях роста объёма проблемных кредитов и сохраняющегося давления на курс вьетнамского донга.
Эти факторы могут осложнить проведение денежно-кредитной политики и ограничить рост кредитования, целевой показатель которого на 2026 год установлен на уровне около 15%.
Кроме того, повышение доходности государственных облигаций, хотя и способствует привлечению ресурсов для финансирования государственных инвестиций, одновременно увеличивает стоимость капитала для экономики в целом.
АБР также подготовил несколько сценариев экономического роста в зависимости от продолжительности конфликта на Ближнем Востоке.
Согласно базовому сценарию, при постепенной стабилизации цен на нефть и их возвращении к доконфликтному уровню к концу года темпы экономического роста в Азиатско-Тихоокеанском регионе снизятся с 5,4% в 2025 году до 5,1% в 2026 году.
Если конфликт продлится до конца третьего квартала 2026 года, рост экономики региона может замедлиться до 4,7%.
В случае если боевые действия затянутся ещё на один год, совокупные темпы роста экономики Азиатско-Тихоокеанского региона в 2026–2027 годах могут снизиться примерно на 1,3 процентного пункта, сопровождаясь существенным усилением инфляционного давления./.
