Повышение категории должно стать важным шагом на пути к формированию во Вьетнаме развитого, безопасного и привлекательного фондового рынка, способного выполнять роль одного из ключевых каналов мобилизации капитала для экономики страны.
По данным Государственной комиссии по ценным бумагам Вьетнама, к настоящему времени многие целевые показатели Стратегии развития фондового рынка уже достигнуты, а по остальным рынок вплотную приблизился к установленным ориентирам.
Дальнейшее совершенствование нормативно-правовой базы
Особого внимания заслуживает тот факт, что по состоянию на конец мая 2026 года количество торговых счетов инвесторов на фондовом рынке превысило 13 миллионов, значительно превысив целевой показатель в 11 миллионов счетов к 2030 году, установленный Стратегией развития фондового рынка. Отечественные индивидуальные инвесторы продолжают играть ведущую роль: доля населения, имеющего счета на рынке ценных бумаг, превышает 13%. Рыночная капитализация акций достигла более 10,6 квадриллиона донгов; ликвидность сохраняется на высоком уровне и входит в число ведущих показателей среди стран АСЕАН. Рынки облигаций и производных финансовых инструментов продолжают стабильно развиваться.
Международное агентство по классификации рынков FTSE Russell подтвердило повышение категории Вьетнама с пограничного рынка до группы вторичных развивающихся рынков в сентябре 2026 года после нескольких лет нахождения страны в списке наблюдения для повышения рейтинга. Согласно дорожной карте, процесс включения вьетнамских акций в индексные корзины FTSE будет осуществляться в течение одного года, начиная с сентября 2026 года.
Заместитель министра финансов Нгуен Дык Тьи отметил, что после достижения цели повышения категории по стандартам FTSE в 2026 году следующей целью фондового рынка Вьетнама станет переход на более высокий уровень классификации по стандартам MSCI. Основное внимание при этом будет уделено возможности доступа иностранных инвесторов к рынку. Для этого потребуется не только более глубокая модернизация технической инфраструктуры, но и проведение масштабных реформ в валютной сфере, а также совершенствование регулирования доли иностранного участия. Процесс реформ активно ускоряется для соответствия международным стандартам.
Заместитель председателя Государственной комиссии по ценным бумагам Буй Хоанг Хай сообщил, что для дальнейшего совершенствования правовой базы развития рынка комиссия разрабатывает проект закона о внесении изменений и дополнений в Закон о ценных бумагах, который включает три основных направления.
Первое – дальнейшее упрощение условий инвестиционной деятельности и административных процедур. Второе – создание правовой основы для новых моделей, соответствующих тенденциям развития международных финансовых рынков. Третье – корректировка положений, связанных с электронными сделками, деятельностью организаций, работающих в сфере ценных бумаг, инвестиционных фондов и других участников рынка.
Одновременно с совершенствованием институциональной базы Государственная комиссия по ценным бумагам активно реализует различные меры по повышению качества финансовых инструментов, обеспечению стабильной работы рынка и усилению контроля за нарушениями. Эти действия направлены на решение актуальных практических вопросов, удовлетворение требований нового этапа развития фондового рынка и углубление международной интеграции.
Согласно плану, проект Закона о внесении изменений в Закон о ценных бумагах будет представлен Национальному собранию для рассмотрения на сессии в октябре 2026 года. На сегодняшний день подготовительная работа осуществляется в соответствии с установленным графиком.
«Толчок» от иностранных портфельных инвестиций
Для привлечения потоков иностранных портфельных инвестиций (ИПИ) на рынок капитала Вьетнама Резолюция № 10-NQ/TW предусматривает ряд фундаментальных задач и решений, таких как комплексное совершенствование институциональной базы развития фондового рынка, рынка облигаций и финансовых посредников; ускорение процесса повышения категории фондового рынка на основе реальных реформ в области доступа к рынку, повышения качества и диверсификации предложения финансовых инструментов, обеспечения прозрачности информации, безопасности системы, а также защиты законных прав и интересов инвесторов.
Резолюция также требует увеличения доли институциональных инвесторов, профессиональных инвесторов и инвестиционных фондов, расширения возможностей доступа иностранных инвесторов к рынку; совершенствования инфраструктуры торговли, расчётов, клиринга, депозитарного обслуживания, инструментов управления рисками и механизмов защиты инвесторов. Всё это направлено на повышение стабильности, профессионализма и эффективности фондового рынка. Данные меры станут важным «толчком» для развития современного, безопасного, эффективного и прозрачного рынка капитала, а также повышения экономического статуса Вьетнама.
В недавно опубликованном аналитическом отчёте компания по ценным бумагам Mirae Asset подчеркнула, что в Резолюции № 10-NQ/TW Вьетнам впервые определил в качестве ключевого направления привлечение нового поколения прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в сочетании с привлечением ИПИ, а также достижение более высокого уровня классификации рынка по критериям MSCI. Благодаря такой политике Вьетнам стремится стать не только привлекательным направлением для производственных инвестиций, но и местом, где иностранные компании смогут привлекать капитал, расширять круг акционеров и развиваться в долгосрочной перспективе, создавая дополнительные стимулы для возвращения иностранных инвестиций на рынок.
Говоря об ИПИ, председатель Dragon Capital Доминик Скривен предложил правительству снизить стоимость капитала для предприятий посредством механизмов стимулирования компаний с ПИИ к сохранению прибыли во Вьетнаме вместо её вывода за рубеж, в том числе через политику процентных ставок по депозитам в долларах США для предприятий. Кроме того, он предложил правительству скорректировать ограничения на долю иностранного участия в компаниях, которые не относятся к ключевым сферам национальной безопасности, а также продолжить развитие системы отечественных институциональных инвесторов для создания основы устойчивого развития рынка.
Главный экономист VinaCapital Майкл Кокалари выразил оптимизм, отметив, что многие мировые инвестиционные фонды с активами в сотни миллиардов долларов внимательно следят за рынком капитала Вьетнама и готовы участвовать в нём и направлять инвестиции в ближайшее время. Для того чтобы воспользоваться волной роста иностранных инвестиций, Вьетнаму необходимо в ближайшее время достичь инвестиционного уровня кредитного рейтинга (Investment Grade), присвоенного международными рейтинговыми агентствами, такими как S&P, Moody’s или Fitch.
Одновременно необходимо ускорить запуск Международного финансового центра, который создаст дополнительный канал привлечения международного капитала; активнее продвигать процесс приватизации государственных предприятий, проведение первичных размещений акций (IPO) для расширения масштабов и повышения качества финансовых инструментов на рынке капитала, тем самым усиливая привлекательность Вьетнама для международных инвесторов./.
