Рынок слияний и поглощений (M&A) уже не является исключительной сферой деятельности иностранных фондов. На нём всё активнее заявляют о себе вьетнамские предприятия, заключающие сделки, направленные не просто на покупку и продажу активов, а на расширение цепочек создания стоимости, повышение конкурентоспособности и реструктуризацию бизнеса.
Ярким примером являются Ocean Group и её дочерняя компания One Capital Hospitality (OCH). На недавнем общем собрании акционеров OCH был одобрен план привлечения 1,3 трлн вьетнамских донгов для увеличения доли владения в IDS Equity Holdings - компании той же отрасли, которая также управляет многочисленными курортными объектами.
Эта стратегия направлена на приобретение денежных потоков и рыночных позиций, что позволит компании быстро расширить масштабы деятельности на фоне активного восстановления туристической и курортной отрасли.
В секторе базовой инфраструктуры акционерная компания Thu Dau Mot Water (TDM) также объявила о планах приобрести акции компании водоснабжения и водоотведения Фуйена. После завершения сделки TDM ещё больше расширит перечень своих долей в предприятиях, связанных с водной сферой.
Ранее компания инвестировала триллионы вьетнамских донгов в приобретение акций ряда предприятий, включая Biwase, Ca Mau Water Supply, Can Tho Water Supply and Drainage и Dong Nai Water Supply.
На годовом общем собрании акционеров 2026 года акционерная компания KIDO Group также заявила, что сделки M&A являются одной из трёх её стратегических опор наряду с производством и совместными предприятиями, формируя основу для поддержания роста, расширения доли рынка и повышения конкурентоспособности в долгосрочной перспективе.
Ещё один крупный игрок - акционерная корпорация электроэнергетики нефти и газа Вьетнама (PV Power), также сообщила, что ищет возможности для M&A в секторе малых и средних гидроэлектростанций, чтобы быстро нарастить свои генерирующие мощности.
Если ранее сделки M&A часто считались сферой деятельности иностранных инвестиционных фондов, то теперь отечественные листинговые компании всё заметнее присутствуют на рынке, реализуя стратегии расширения по принципу «щупалец осьминога».
В 2025 году на всём рынке было зафиксировано 367 сделок на общую сумму 8,7 млрд долларов США, что на 26% больше по сравнению с предыдущим годом и свидетельствует о сильном восстановлении. Лидерами рынка стали отечественные компании, на долю которых пришлось 143 сделки на сумму более 4 млрд долларов США.
В первом квартале 2026 года, несмотря на сокращение числа сделок, их общая стоимость выросла на 24%, достигнув 659 млн долларов США. Это отражает явную тенденцию к увеличению среднего размера каждой сделки, а также повышению их качества.
Решения для роста
На вьетнамском рынке M&A председатель Phu Thai Holdings Фам Динь Доан заявил, что в настоящее время вьетнамские предприятия одновременно сталкиваются с давлением в сфере капитала, технологий, управления и масштаба на фоне стремительных изменений, связанных с искусственным интеллектом и бизнес-моделями.
По словам Фам Динь Доана, сейчас бизнесу нужны не только финансовые ресурсы, но и способность к сотрудничеству, чтобы избежать фрагментированной конкуренции и саморазрушительных действий.
Фам Динь Доан отметил, что M&A больше не сводятся просто к покупке и продаже предприятий. По его словам, их необходимо рассматривать как инструмент реструктуризации, решение для роста и способ мобилизации ресурсов.
Доцент, доктор Нго Чи Лонг из Вьетнамской ассоциации финансового консультирования согласился с этим мнением, отметив, что сегодня инвесторы на рынке M&A уже не охотятся за дешёвыми возможностями, а ищут предприятия с прочной операционной базой, чёткой позицией в цепочке создания стоимости и способностью создавать добавленную стоимость сразу после завершения сделки.
По словам Нго Чи Лонга, M&A переходят от мышления, ориентированного на активы, к подходу, основанному на компетенциях. Инвесторы вкладывают средства не только для владения брендом предприятия, но и для глубокого участия в структуре собственности, операционной цепочке и стратегии роста вьетнамских компаний.
В связи с этим Нго Чи Лонг считает, что M&A в настоящее время являются явным индикатором доверия к долгосрочным инвестициям. Резкий рост объёма взносов в капитал и покупок акций - до более чем 7 млрд долларов США к 2025 году, показывает, что как отечественные, так и иностранные инвесторы верят в сохраняющийся потенциал расширения рынка, а также в то, что макроэкономическая политика достаточно стабильна для защиты стоимости их инвестиций на многие годы.
Несмотря на огромный потенциал, вьетнамский рынок M&A по-прежнему сталкивается с узкими местами, которые необходимо устранять как с точки зрения бизнеса, так и на институциональном уровне.
По словам Нго Чи Лонга, главными препятствиями являются расхождения в оценке стоимости, ограничения в прозрачности информации и стандартах корпоративного управления предприятий.
Между тем доктор Нгуен Дык Киен, исполнительный вице-президент Ассоциации слияний и поглощений Вьетнама, заявил, что создание полноценной, синхронизированной и прочной правовой базы для деятельности M&A имеет ключевое значение.
Нгуен Дык Киен отметил, что устойчивая экосистема M&A требует тесного взаимодействия трёх опор: предприятий, инвестиционных фондов и консалтинговых организаций. Заблаговременная разработка стандартизированных критериев консультирования и независимой оценки эффективности деятельности предприятий поможет всем сторонам легче находить общую основу для сотрудничества.
По мере вступления вьетнамской экономики в новый этап роста потребность в эффективном использовании капитала и укреплении позиций в глобальной цепочке создания стоимости становится более актуальной, чем когда-либо. Во многих случаях сделки M&A уже не являются вариантом выбора, а становятся необходимым путём для достижения этой цели.
Если нынешние барьеры будут устранены, M&A станут не только каналом привлечения капитала, но и важнейшей движущей силой реструктуризации предприятий и укрепления экономики в период быстрого и устойчивого развития./.
ВИА
